La battaglia per i rendimenti delle stablecoin si arena con il CLARITY Act mentre la spinta bancaria USA incontra resistenze
Una “battle” sui rendimenti delle stablecoin negli Stati Uniti sta bloccando la CLARITY Act, un disegno di legge cruciale che definisce la struttura del mercato cripto. Le banche avvertono che consentire alle stablecoin di pagamento di corrispondere ai titolari un rendimento “simile a quello dei depositi” potrebbe innescare una fuoriuscita di depositi fino a circa 6 mila miliardi di dollari, con pressione sulla raccolta bancaria e sulla disponibilità di credito. La cripto sostiene che i risparmiatori dovrebbero ricevere i ritorni generati dagli asset di riserva delle stablecoin, in modo analogo a come i fondi del mercato monetario distribuiscono il reddito agli investitori.
A fine giugno 2026, lo scontro si è intensificato: Coinbase ha dichiarato di non supportare più la direzione attuale della CLARITY; il presidente della Commissione bancaria del Senato, Tim Scott, ha rinviato la markup; e il presidente Trump ha attaccato il lobbying bancario contro il rendimento delle stablecoin, affermando che indebolisce la sua legge sulle stablecoin firmata. La disputa nasce dall’impianto della GENIUS Act, firmata nel 2025, che attualmente vieta alle stablecoin di pagamento di pagare interessi/rendimenti quando gli emittenti mantengono entrate da riserve; la CLARITY, invece, propone un compromesso che vieterebbe i rendimenti passivi/inattivi mentre consentirebbe ricompense limitate basate sull’attività.
Le stime divergono in modo marcato. L’American Bankers Association prevede un forte spostamento dei depositi (fino a circa 6,6 mila miliardi di dollari in uno scenario maturo e senza attrito), mentre la CEA della Casa Bianca stima un impatto molto più piccolo (circa 2,1 miliardi di dollari), citando che gran parte della domanda di stablecoin è legata al trading cripto e alla necessità di dollari offshore. Se i legislatori non riusciranno a risolvere la clausola sui rendimenti delle stablecoin, la CLARITY potrebbe non arrivare in fondo a questo Congresso e la questione potrebbe passare a regolatori e tribunali.
Bearish
Le notizie non rappresentano un aggiornamento diretto e specifico per un token, ma aumentano l’incertezza regolamentare e legislativa legata alla resa degli stablecoin. Tale incertezza può esercitare pressione sul sentiment generale di rischio nel settore crypto nel breve periodo, perché i partecipanti al mercato ricalibrano le tempistiche delle politiche, le assunzioni su collaterale/liquidità e le percezioni del rischio di finanziamento.
Nel breve termine, i rinvii (markup posticipato) e i cambi di posizione (Coinbase che ritira il supporto) tendono ad aumentare le probabilità ponderate di esiti ribassisti per il sentiment, soprattutto per le operazioni che si basano su canali di stablecoin e su una compliance prevedibile. Nel lungo termine, se la resa degli stablecoin venisse infine limitata o legata a ricompense basate sull’attività, potrebbe rimodellare la competitività degli stablecoin e influenzare il modo in cui il capitale circola nell’ecosistema finanziario crypto—favorendo un panorama di liquidità più frammentato e guidato dalla conformità.
Tuttavia, le due stime contrastanti sull’uscita dai depositi suggeriscono che l’entità della turbolenza bancaria sia incerta, il che può limitare il ribasso immediato e creare un andamento dei prezzi “a scatti”. In generale, poiché la resa degli stablecoin resta irrisolta e potrebbe finire davanti a regolatori e tribunali, l’effetto dominante per i trader crypto è un cambiamento ribassista nelle aspettative.