ステーブルコインの利回りをめぐる争いがCLARITY法で停滞、米国の銀行の反発が背景に
米国のステーブルコインに関する利回り（yield）の綱引きが、暗号資産市場の構造を形作る重要法案であるCLARITY法案の進行を滞らせています。銀行側は、決済用ステーブルコインに保有者へ「預金のような」利回りを支払うことを認めると、最大約6兆ドル規模の預金流出が起こり得て、銀行の資金調達や融資可能額を圧迫すると警告しています。これに対し暗号資産側は、セーバー（預金者）はステーブルコインの準備金（リザーブ）資産から生まれるリターンを受け取るべきであり、マネー・マーケット・ファンドが投資家へ収益を分配するのと同様だと主張しています。
2026年6月下旬には対立が激化しました。CoinbaseはCLARITYの現行の方向性をもはや支持しないと表明し、上院銀行委員会の委員長ティム・スコット（Tim Scott）は審議（markup）を延期、さらにトランプ大統領は、銀行によるステーブルコイン利回りへの反対ロビーを攻撃し、「署名したステーブルコイン法を損なっている」と述べました。争点は、2025年に署名されたGENIUS法の枠組みにあります。現行では、準備金収益を発行体が保持する場合、決済用ステーブルコインは利息／利回りの支払いが禁じられています。一方、CLARITYが提案する妥協案では、受動的／アイドルな利回りは禁止するが、限定的な活動ベースの報酬は認める内容です。
見通しは大きく割れています。米国銀行協会（ABA）は、大規模な預金の置き換え（摩擦のない成熟シナリオで最大約6.6兆ドル）を想定する一方、ホワイトハウスCEAは影響ははるかに小さい（約21億ドル）と推計しています。理由として、ステーブルコイン需要の多くが暗号資産取引やオフショアでのドル需要に結び付いている点を挙げています。法案の利回り条項を解決できなければ、この議会でCLARITYが廃案となり、問題は規制当局や裁判所に委ねられる可能性があります。
Bearish
このニュースは特定のトークンに対する直接的なトークン固有のアップグレードではありませんが、ステーブルコインの利回り（yield）をめぐる規制・立法上の不確実性を高めます。この不確実性は、短期的に市場参加者が政策のタイムライン、担保/流動性の前提、資金調達リスクの認識を繰り直すため、より広範なクリプトのリスク・センチメントに下押し圧力をかけ得ます。
直近では、遅れ（マークアップが延期）や立場の変化（Coinbaseがサポートを撤回すること）により、特にステーブルコインのレールと予測可能なコンプライアンスに依存する取引で、センチメントに対する確率加重のベア寄りの結果が増えやすくなります。長期的には、ステーブルコインの利回りが最終的に制限される、あるいは活動ベースの報酬に紐づけられる場合、ステーブルコインの競争力が変わり、クリプト金融エコシステム全体で資本がどう循環するかにも影響し得ます—より分断され、コンプライアンス主導の流動性環境を後押しする形です。
ただし、預金流出（deposit-flight）に関する2つの相反する推計は、銀行の混乱の大きさが不透明だということを示しており、これが即時の下方リスクを抑え、値動きを荒く（choppy）する可能性があります。総じて、ステーブルコインの利回りは未解決で、規制当局や裁判所に持ち込まれる可能性があるため、クリプトのトレーダーにとって支配的な影響は期待のベア寄り（bearish）へのシフトです。