ការប្រជែងរកទិន្នផល stablecoin ជាប់គាំង ខណៈច្បាប់ CLARITY Act ត្រូវប្រឈមនឹងការរើបំរាស់ពីធនាគារអាមេរិក
សមរភូមិដណ្តើមប្រាក់ចំណេញ (yield) របស់ stablecoin នៅសហរដ្ឋអាមេរិក កំពុងធ្វើឲ្យ CLARITY Act មានការជាប់គាំង ដែលជាសេចក្តីព្រាងច្បាប់សំខាន់មួយកំណត់រចនាសម្ព័ន្ធទីផ្សារគ្រីបតូ។ ធនាគារព្រមានថា ការអនុញ្ញាតឲ្យ stablecoin សម្រាប់ការទូទាត់ផ្តល់ “yield ប្រភេទដូចប្រាក់បញ្ញើ (deposit-like)” ដល់អ្នកកាន់អាចបង្កឲ្យមានការហូរចេញនៃប្រាក់បញ្ញើរហូតដល់ប្រមាណ 6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ (≈$6T) ដែលនឹងធ្វើឲ្យការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរបស់ធនាគារ និងភាពអាចទទួលឥណទានត្រូវរងសម្ពាធ។ ភាគីគ្រីបតូអះអាងថា អ្នកសន្សំគួរតែទទួលបានផលតបស្នងដែលបង្កើតដោយទ្រព្យសកម្មបម្រុងរបស់ stablecoin ដូចទៅនឹងរបៀបដែលមូលនិធិទីផ្សារប្រាក់ (money market funds) បែងចែកប្រាក់ចំណូលឲ្យវិនិយោគិន។
នៅចុងខែមិថុនា 2026 ការប្រយុទ្ធបានកាន់តែខ្លាំង៖ Coinbase បាននិយាយថា ខ្លួនលែងគាំទ្រចលនាបច្ចុប្បន្នរបស់ CLARITY; ប្រធានគណៈកម្មាធិការធនាគាររបស់ព្រឹទ្ធសភា Tim Scott បានពន្យារពេល markup; និងប្រធានាធិបតី Trump បានវាយប្រហារលើការលូប៊ីរបស់ធនាគារ ប្រឆាំងនឹង yield របស់ stablecoin ដោយនិយាយថាវាកំពុងធ្វើឲ្យច្បាប់ stablecoin ដែលគាត់បានចុះហត្ថលេខាខ្សោយ។ ការខ្វែងគំនិតនេះមកពីប្លង់ GENIUS Act ដែលបានចុះហត្ថលេខាក្នុងឆ្នាំ 2025 ហើយបច្ចុប្បន្នបានហាម stablecoin សម្រាប់ការទូទាត់មិនឲ្យបង់ការប្រាក់/yield នៅពេលដែលអ្នកចេញនៅតែរក្សាចំណូលពីប្រាក់បម្រុង (reserve income); ខណៈ CLARITY ស្នើសម្របសម្រួលដែលនឹងហាម yield បែប passive/idle តែអនុញ្ញាតឲ្យមានរង្វាន់មានកម្រិតដែលផ្អែកលើសកម្មភាព។
ការប៉ាន់ប្រមាណខុសគ្នាខ្លាំង។ American Bankers Association រំពឹងថា នឹងមានការផ្លាស់ប្តូរប្រាក់បញ្ញើយ៉ាងធំ (រហូតដល់ប្រមាណ $6.6T នៅក្នុងសេណារីយ៉ូ “成熟/ទុំ” ដែលគ្មាន friction) ខណៈ CEA របស់សេតវិមាន (White House CEA) វាយតម្លៃថា ផលប៉ះពាល់តូចជាងច្រើន (~$2.1B) ដោយអះអាងថា តម្រូវការសម្រាប់ stablecoin ភាគច្រើនភ្ជាប់ទៅនឹងការជួញដូរគ្រីបតូ និងតម្រូវការដុល្លារនៅក្រៅប្រទេស (offshore dollar). ប្រសិនបើសមាជិកសភាមិនអាចដោះស្រាយ clause ស្តីពី yield របស់ stablecoin បានទេ CLARITY អាចដួលស្លាប់ក្នុងសម័យនេះ ហើយបញ្ហាអាចផ្លាស់ទៅរកអ្នកគ្រប់គ្រង និងតុលាការ។
Bearish
ព័ត៌មាននេះមិនមែនជាការអាប់ដេตដោយផ្ទាល់ និងតែសម្រាប់សញ្ញាផ្ទាល់ token មួយនោះទេ ប៉ុន្តែវាបង្កើនភាពមិនច្បាស់លាស់ផ្នែកបទប្បញ្ញត្តិ និងច្បាប់ទាក់ទងនឹងប្រាក់ចំណេញ (yield) របស់ stablecoin។ ភាពមិនច្បាស់លាស់នោះអាចធ្វើឲ្យសម្ពាធលើអារម្មណ៍ទទួលហានិភ័យទូទៅក្នុងគ្រីបតូ ក្នុងរយៈពេលខ្លី ព្រោះអ្នកចូលរួមទីផ្សារនឹងរៀបគំរូឡើងវិញលើកាលវិភាគគោលនយោបាយ ការសន្មត់អំពីមូលធនធានា/សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងការយល់ឃើញអំពីហានិភ័យហិរញ្ញប្បទាន។
នៅពេលខាងមុខ ការពន្យារពេល (markup ត្រូវបានពន្យារបន្ថែម) និងការផ្លាស់ប្តូរទីតាំង (Coinbase ដកការគាំទ្រ) មាននិន្នាការបង្កើនលទ្ធភាពដែលត្រូវបានគេថ្លឹងដោយប្រូបាប៊ីលីតេទៅលើលទ្ធផល bearish ចំពោះអារម្មណ៍—ជាពិសេសសម្រាប់ការជួញដូរដែលពឹងផ្អែកលើ stablecoin rails និងការអនុលោមតាមច្បាប់ដែលអាចព្យាករបាន។ នៅរយៈពេលវែង ប្រសិនបើ yield របស់ stablecoin ត្រូវបានកំណត់ ឬភ្ជាប់ទៅនឹងរង្វាន់ផ្អែកលើសកម្មភាព វាអាចកែប្រែភាពប្រកួតប្រជែងរបស់ stablecoin និងប៉ះពាល់ដល់របៀបដែលមូលធនវិលចរាចរនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុគ្រីបតូ—ជួយជំរុញឲ្យមានទិដ្ឋភាពសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលបែកខ្ទង់ និងផ្អែកលើការអនុលោមច្បាប់ច្រើនជាងមុន។
ទោះយ៉ាងណា ការប៉ាន់ស្មានពីរ ដែលផ្ទុយគ្នាអំពីការរត់ចេញពីប្រាក់បញ្ញើ បង្ហាញថាទំហំនៃការរំខាននៅក្នុងវិស័យធនាគារមិនច្បាស់លាស់ ដូច្នេះអាចកំណត់ការធ្លាក់ចុះភ្លាមៗ និងបង្កើតសកម្មភាពតម្លៃដែលរង្វង់រមួល។ សរុបមក ព្រោះ yield របស់ stablecoin នៅតែមិនទាន់បានដោះស្រាយ ហើយអាចត្រូវបានបញ្ជូនទៅកាន់អ្នកគ្រប់គ្រង និងតុលាការ ផលប៉ះពាល់សំខាន់សម្រាប់អ្នកជួញដូរគ្រីបតូគឺការផ្លាស់ប្តូរការរំពឹងទុកទៅខាង bearish។