스테이블코인 수익률 전쟁, 미국 은행들의 반발 속에 ‘CLARITY Act’에서 교착 상태
미국 스테이블코인의 ‘수익률(yield)’ 경쟁이 CLARITY 법안을 지연시키고 있다. CLARITY는 암호화폐 시장 구조를 정하는 핵심 법안이다. 은행들은 결제용 스테이블코인이 보유자에게 ‘예금과 유사한’ 수익률을 지급하도록 허용하면 최대 약 6조 달러 규모의 예금 이탈이 발생해 은행의 자금조달과 신용 공급에 압박이 생길 수 있다고 경고한다. 반면 암호화폐 업계는 스테이블코인 준비자산(리저브)에서 발생한 수익을 예치자(savers)에게 나눠줘야 한다고 주장하며, 이는 머니마켓펀드가 투자자에게 수익을 배분하는 방식과 비슷하다고 본다.
2026년 6월 말에는 갈등이 더 격화됐다. 코인베이스는 CLARITY의 현행 방향을 더 이상 지지하지 않는다고 했고, 상원 은행위원회 위원장 팀 스콧(Tim Scott)은 ‘마크업’ 일정을 미뤘으며, 트럼프 대통령은 스테이블코인 수익률에 반대하는 은행 로비를 공격하면서 “서명한 스테이블코인 법을 훼손한다”고 말했다. 이 분쟁은 2025년에 서명된 GENIUS 법의 틀에서 비롯됐다. 현재는 발행인이 준비자산의 수익을 보유하는 경우 결제용 스테이블코인이 이자/수익률을 지급하는 것을 금지한다. CLARITY가 제안하는 절충안은 유휴/수동적(passive/idle) 수익률은 금지하되, 제한적인 활동 기반 보상은 허용하는 내용이다.
추정치는 크게 엇갈린다. 미국은행협회(ABA)는 마찰이 없는 성숙한 시나리오에서 최대 약 6.6조 달러까지 예금이 대체될 수 있다고 본다. 반면 백악관 CEA는 영향이 훨씬 작아 약 21억 달러 수준이라고 추정하며, 스테이블코인 수요의 상당 부분이 암호화폐 거래와 해외(offshore) 달러 수요에 묶여 있다고 지적한다. 입법자들이 스테이블코인 수익률 조항을 해결하지 못하면 이번 의회에서 CLARITY가 무산될 수 있고, 사안은 규제기관과 법원으로 넘어갈 수 있다.
Bearish
이번 뉴스는 특정 토큰에 대한 직접적인 토큰별 업그레이드라기보다는 스테이블코인 수익률(yield)과 관련한 규제·입법 불확실성을 키우는 내용입니다. 이런 불확실성은 시장 참여자들이 정책 타임라인, 담보/유동성 가정, 자금조달 위험 인식을 재평가하기 때문에 단기적으로 더 넓은 크립토 위험 심리에 압박을 줄 수 있습니다.
단기적으로는 지연(마크업이 연기됨)과 포지션 변화(코인베이스가 지원을 철회함)가 특히 스테이블코인 기반 운용(rails)과 예측 가능한 컴플라이언스에 의존하는 트레이드에서, 심리에 대한 확률가중 베어리시 결과 가능성을 높이는 경향이 있습니다. 장기적으로는 스테이블코인 수익률이 결국 제한되거나 활동 기반 보상에 묶인다면 스테이블코인의 경쟁력을 재편하고, 크립토 금융 생태계 전반에서 자본이 어떻게 순환하는지에 영향을 줄 수 있습니다—더 분절되고 컴플라이언스 중심의 유동성 환경을 강화하는 방향으로요.
다만 예금 이탈(deposit-flight)에 대한 두 가지 상반된 추정치가 시사하듯 은행권 혼란의 규모는 불명확해, 즉각적인 하방을 제한하고 가격 변동을 거칠게(choppy) 만들 수 있습니다. 전반적으로 스테이블코인 수익률이 아직 해결되지 않았고 규제기관과 법원으로 넘어갈 수 있기 때문에, 크립토 트레이더에게는 기대가 베어리시 쪽으로 기울어지는 것이 지배적인 효과입니다.