Борьба за доходность стейблкоинов буксует вокруг CLARITY Act на фоне сопротивления банков США
Сражение за доходность стейблкоинов в США блокирует CLARITY Act — ключевой законопроект, формирующий структуру крипторынка. Банки предупреждают, что разрешение платежным стейблкоинам платить держателям доходность, «похожую на депозитную», может привести к оттоку депозитов до ~$6 трлн, что усилит давление на банковское финансирование и сократит доступность кредитов. Криптоиндустрия утверждает, что вкладчикам следует выплачивать доход, генерируемый резервными активами стейблкоинов, аналогично тому, как фонды денежного рынка распределяют прибыль инвесторам.
В конце июня 2026 года спор обострился: Coinbase заявила, что больше не поддерживает текущий курс CLARITY; председатель Сенатского банковского комитета Тим Скотт перенёс обсуждение (markup); а президент Трамп атаковал банковское лоббирование против доходности стейблкоинов, заявив, что оно подрывает подписанный им закон о стейблкоинах. Спор связан с рамочным подходом GENIUS Act, подписанным в 2025 году: он сейчас запрещает платежным стейблкоинам платить проценты/доходность, если эмитенты сохраняют доход от резервов; а предлагаемое CLARITY компромиссное решение запретило бы пассивную/«холостую» доходность, разрешив ограниченные вознаграждения, зависящие от активности.
Оценки резко расходятся. American Bankers Association прогнозирует масштабное вытеснение депозитов (до ~$6,6 трлн в сценарии зрелости без трения), тогда как CEA Белого дома оценивает эффект как куда меньший (~$2,1 млрд), указывая, что значительная часть спроса на стейблкоины связана с крипторейдом и офшорными потребностями в долларах. Если законодателям не удастся урегулировать пункт о доходности стейблкоинов, CLARITY может не пройти в этом Конгрессе, а вопрос перейдёт к регуляторам и судам.
Bearish
Новость не является прямым обновлением, привязанным к конкретному токену, но она усиливает регуляторную и законодательную неопределённость вокруг доходности стейблкоинов. Такая неопределённость может в короткие сроки давить на общий риск-аппетит в крипто, поскольку участники рынка пересматривают сроки политики, предположения по обеспечению/ликвидности и восприятие рисков финансирования.
В ближайшей перспективе задержки (разметка/доработка перенесена) и изменение позиций (Coinbase отзывает поддержку) обычно повышают вероятность наступления медвежьих сценариев для настроений, особенно для сделок, которые опираются на стейблкоин-«рельсы» и предсказуемое соблюдение требований. В более долгосрочном периоде, если доходность стейблкоинов в итоге будет ограничена или привязана к вознаграждениям, зависящим от активности, это может изменить конкурентоспособность стейблкоинов и повлиять на то, как капитал циркулирует в финансовой экосистеме крипто—поддерживая более фрагментированную, ориентированную на комплаенс ликвидность.
Однако две противоречивые оценки оттока депозитов указывают на то, что масштаб банковского сбоя неясен, что может ограничить немедленний нисходящий эффект и привести к «рваному» движению цены. В целом, поскольку вопрос доходности стейблкоинов остаётся открытым и может быть вынесен на рассмотрение регуляторов и судов, доминирующий эффект для криптотрейдеров — медвежий сдвиг ожиданий.