قانون CLARITY: البنوك تضغط لفرض قواعد أكثر صرامة لعوائد العملات المستقرة
دعت مجموعات مصرفية أمريكية، من بينها American Bankers Association (ABA)، قادة مجلس الشيوخ إلى تشديد قواعد العملات المستقرة (stablecoin) في قانون CLARITY. وفي رسالة مشتركة إلى زعيم الأغلبية جون ثون و زعيم الأقلية تشارلز شومر، استهدفت المادّة 404 من قانون CLARITY، بحجة أن الصياغة الحالية غامضة للغاية فيما يتعلق بـ “العائد” (yield) بالنسبة لعملات stablecoin الخاصة بالدفع.
القلق الرئيسي لدى هذه المجموعات هو “هروب الودائع”. فهي تحذر من أن الحوافز الشبيهة بالعائد قد تدفع العملاء إلى الاحتفاظ بالأموال في العملات المستقرة بدل حسابات البنوك، ما يقلل الودائع التي تدعم الإقراض المجتمعي. وقدّروا سابقًا أن هذا التحول قد يُنقص الإقراض الاستهلاكي وإقراض الشركات الصغيرة والإقراض الزراعي بنسبة الثلث تقريبًا أو أكثر.
وعلى الجانب السياسي، يرفع الديمقراطيون في مجلس الشيوخ أيضًا من وتيرة الضغط بشأن الأخلاقيات وأرباح قطاع الكريبتو. تدفع السيناتور إليزابيث وارن بإضافة لغة أخلاقية إضافية لمنع الرئيس والمسؤولين الكبار من جني الأرباح من صناعة الكريبتو، مستندة إلى إفصاحات تشير إلى أن الرئيس ترامب حقق أكثر من 1.4 مليار دولار من مشاريع عملات رقمية العام الماضي.
الحالة التشريعية: كان قانون CLARITY قد اجتاز لجنة المصارف في مجلس الشيوخ (15–9) بالفعل، وهو الآن بحاجة إلى عتبة 60 صوتًا في التصويت على أرضية المجلس. يلاحظ الديمقراطيون أن هناك حاجة إلى ما لا يقل عن سبعة ديمقراطيين، كما أن حسابات مجلس الشيوخ باتت أكثر تشددًا بعد وفاة ليندسي غراهام. ينبغي للمتداولين مراقبة تحديثات صياغة المادّة 404 لأن ذلك قد يؤثر مباشرة في كيفية تسويق سوق عملات stablecoin للدفع لـ “العائد” للمستخدمين في الولايات المتحدة.
Neutral
هذه معركة على مستوى الصياغة التنظيمية بشأن عائد (yield) الستابل كوينز في إطار قانون CLARITY، المادة 404. وتجادل البنوك بأن مشروع القانون متساهل بدرجة كبيرة وقد يؤدي إلى هروب الودائع، بينما تظل حالة عدم اليقين في الأجل القريب مرتفعة بسبب انتقال مشروع القانون عبر اللجنة وقرب موعد التصويت على أرض المجلس بعدد 60 صوتًا. في الأجل القصير، قد يُسعّر المتداولون مخاطر العناوين بالنسبة لستابل كوينز المدفوعات (وأي منتجات ستابل كوين مدفوعة بالعائد) لأن القواعد الأكثر تشددًا قد تقلل مرونة التسويق أو تغيّر توقعات الامتثال. أما في الأجل الطويل، فسيكون اتجاه نص المادة 404 النهائي أكثر أهمية من النزاع الحالي: فقيود أوضح قد تحد من نمو عروض الستابل كوينز ذات العائد، لكن التوصل إلى حل وسط متوازن وقابل للتطبيق قد يقلل أيضًا الخوف التنظيمي ويحسن قابلية التنبؤ. وبما أن النص النهائي لم يُحسم بعد، وأن حسابات الأصوات ما زالت هشة، فإن الأثر الصافي على أسعار الأصول المرتبطة بالستابل كوينز يُفضّل اعتباره محايدًا لا صعوديًا أو هبوطيًا بشكل واضح.