CLARITY法：銀行がステーブルコインの利回りに関する規則のさらなる厳格化を推進
米国のバンキンググループ（American Bankers Association＝ABAを含む）は、CLARITY Actでステーブルコイン規制をより厳格にするよう上院指導部に求めた。多数党院内総務ジョン・トゥーン氏と少数党院内総務チャールズ・シューマー氏宛ての共同書簡で、彼らはCLARITY Act第404条を問題視し、決済向けステーブルコインの「利回り（yield）」に関して現行の文言があまりに曖昧だと主張した。
最大の懸念は「deposit flight（預金の流出）」だ。利回りに似たインセンティブが、顧客を銀行口座ではなくステーブルコインに資金を置く方向へ促し、地域の融資を支える預金が減ってしまう可能性があると警告している。彼らは以前、このような移行により、消費者・中小企業・農業向け融資が5分の1以上減る可能性があると見積もっていた。
政治面では、上院民主党も倫理と暗号資産（クリプト）の利益をめぐる圧力を強めている。エリザベス・ウォーレン上院議員は、暗号資産業界から利益を得ないよう大統領および上級当局者を止めるため、追加の倫理規定の文言を求めており、トランプ大統領が昨年、クリプト関連の事業で14億ドル以上を稼いだとする開示情報を根拠に挙げている。
立法状況：CLARITY Actはすでに上院銀行委員会を通過（15–9）しており、現在は60票のフロア（本会議）閾値に直面している。民主党は少なくとも7人の民主党議員が必要だと指摘しており、リンゼイ・グラハム氏の死後、上院の議席計算がさらに厳しくなった。トレーダーは、米国の利用者に決済向けステーブルコインが「利回り（yield）」をどう訴求するかを直接左右し得るため、第404条の文言更新に注目すべきだ。
Neutral
CLARITY Act 第404条におけるステーブルコインの利回りを巡って、規制上の文言をめぐる攻防が続いています。銀行側は、この法案が緩すぎて預金の流出（deposit flight）を引き起こし得ると主張。一方で、法案が委員会を通過して動いていることや、差が60票で迫っている本会議での採決が近いことにより、短期的な不確実性は高止まりしています。短期的には、決済用ステーブルコイン（および利回りを前提とするステーブルコイン商品）について、規制強化によりマーケティング上の柔軟性が下がったり、コンプライアンス期待が変わったりする可能性があるため、ヘッドラインリスクを織り込む形で取引されるかもしれません。もっとも長期的には、現在の論争よりも第404条の最終文言の方向性の方が重要です。明確な制限は利回りを生むステーブルコインの提供拡大を抑える可能性がある一方で、実行可能でバランスの取れた妥協であれば、規制への不安を和らげ、予見可能性を高めることにもつながります。最終テキストはまだ確定しておらず、採決の票読みもまだ不安定なため、ステーブルコイン関連資産へのネットの価格影響は、強気・弱気のどちらか一方と断定するよりも中立と見なすのが適切です。