CLARITY-wet: Banken dringen aan op strengere regels voor stablecoin-rendementen
Amerikaanse bankengroepen, waaronder de American Bankers Association (ABA), hebben Senaatsleiders gevraagd de regels voor stablecoins in de CLARITY Act aan te scherpen. In een gezamenlijke brief aan meerderheidsleider John Thune en minderheidsleider Charles Schumer richtten zij zich op sectie 404 van de CLARITY Act en betoogden zij dat de huidige tekst te vaag is over “yield” voor betaal-stablecoins.
Hun belangrijkste zorg is “deposit flight” (vlucht van deposito’s). Zij waarschuwen dat prikkels die op yield lijken klanten kunnen aanzetten om geld in stablecoins te houden in plaats van op bankrekeningen, waardoor de deposito’s dalen die leningen aan de gemeenschap ondersteunen. Zij schatten eerder dat die verschuiving de consumentenkredieten, leningen aan kleine bedrijven en landbouwkredieten met een vijfde of meer kan verminderen.
Politiek gezien verhogen Democraten in de Senaat ook de druk rond ethiek en crypto-winsten. Senator Elizabeth Warren dringt aan op extra ethische taal om te voorkomen dat de president en senior-functionarissen profiteren van de crypto-industrie, met verwijzing naar openbaar gemaakte informatie dat president Trump vorig jaar meer dan $1,4 miljard verdiende met crypto-initiatieven.
Wetgevende status: de CLARITY Act is al goedgekeurd door de Senaatscommissie voor Bankzaken (15–9) en moet nu de drempel van 60 stemmen halen op de floor. Democraten merken op dat er minstens zeven Democraten nodig zijn en dat de rekensom in de Senaat is aangescherpt na het overlijden van Lindsey Graham. Traders doen er goed aan updates over de tekst van sectie 404 te volgen, omdat die direct kunnen bepalen hoe de markt voor betaal-stablecoins “yield” aan Amerikaanse gebruikers aanbiedt.
Neutral
Dit is een strijd over de regulatoire bewoordingen rond de yield op stablecoins onder de CLARITY Act, sectie 404. Banken stellen dat het wetsvoorstel te ruim is en kan leiden tot een vlucht uit deposito’s, terwijl de voortgang via de commissie en de dreigende stemming op de 60-votes vloer de onzekerheid op korte termijn hoog houdt. Op korte termijn kunnen traders de headline risk voor payment stablecoins (en elke yield-gedreven stablecoin-product) gaan inprijzen, omdat strengere regels de marketingflexibiliteit kunnen verminderen of de complianceverwachtingen kunnen wijzigen. Op de lange termijn zal de richting van de uiteindelijke tekst van sectie 404 echter belangrijker zijn dan het huidige dispuut: duidelijkere beperkingen kunnen de groei van yield-betalende stablecoin-aanbiedingen beperken, maar een werkbare, gebalanceerde compromisoplossing kan ook het regelgevingsvrees verminderen en de voorspelbaarheid verbeteren. Omdat de definitieve tekst nog niet vastligt en de stemmingsrekensom nog fragiel is, is de netto prijseffect op stablecoin-gerelateerde activa het best te beschouwen als neutraal in plaats van duidelijk bullish of bearish.