Barclays warnt vor steigenden KI-bedingten Kreditrisiken, während sich die CDS-Spreads ausweiten
Barclays zufolge sind die Credit-Default-Swap-(CDS-)Spreads großer KI-Unternehmen gestiegen. Das signalisiert wachsende Sorgen der Anleger über die Fremdfinanzierung des KI-Ausbaus. Der KI-bezogene Korb der Bank wird inzwischen mit einem Aufschlag von 76 Basispunkten gegenüber dem Investment-Grade-Benchmark CDX.IG gehandelt, verglichen mit 10 Basispunkten vor sechs Monaten.
Zum 28. Oktober 2026 lagen die fünfjährigen CDS-Spreads bei 53 Basispunkten für Microsoft, 80 für Alphabet und 81 für Amazon. Das Handelsvolumen ist stark gestiegen: Der durchschnittliche Wochenumsatz erreichte bei Hyperscalern rund 6 Milliarden US-Dollar und bei Halbleiterunternehmen 3 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Anstieg von etwa 740 beziehungsweise 1.900 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der fünfjährige CDS von CoreWeave wurde mit 15,5 Punkten im Voraus gehandelt; das Volumen stieg von 32 Millionen auf 302 Millionen US-Dollar.
Barclays empfiehlt, fünfjährigen Schutz auf Broadcom zu kaufen und die fünfjährige Basis von Oracle zu verkaufen. Der Bericht spiegelt die wachsende Nachfrage nach Absicherungen gegen KI-bezogene Kreditrisiken wider, während Technologieunternehmen umfangreiche Investitionen in Rechenzentren und Hardware zusagen. Auf Kryptomärkte geht der Bericht nicht direkt ein, er verdeutlicht jedoch die zunehmende Sensibilität der Anleger gegenüber Finanzierungsrisiken im Technologiesektor.
Neutral
Der Bericht handelt nicht unmittelbar von Kryptowährungen und nennt keinen eindeutigen Auslöser für die Kryptopreise. Das unmittelbare Marktsignal ist die wachsende Besorgnis über die kreditfinanzierte Aufnahme von Unternehmensschulden im Zusammenhang mit KI sowie eine verstärkte Absicherungsaktivität. Dies könnte die Risikobereitschaft gegenüber Technologie- und anderen Wachstumswerten belasten, wenn Anleger breitere CDS-Spreads als Zeichen sich verschlechternder Kreditbedingungen werten. In früheren Phasen einer allgemeineren Risikoaversion, etwa bei Abverkäufen im Technologiesektor oder Spannungen an den Kreditmärkten, sind Kryptoanlagen häufig zusammen mit Aktien gefallen, auch wenn dieser Zusammenhang nicht durchgehend besteht.
Kurzfristig könnten Händler Technologieaktien, Credit Spreads, US-Staatsanleiherenditen und die allgemeine Volatilität beobachten, um festzustellen, ob sich die Sorgen über KI-Kreditnehmer hinaus ausbreiten. Eine deutlich stärkere Abkehr von riskanten Anlagen könnte Bitcoin und andere Kryptoanlagen unter Druck setzen, während stabile Kreditbedingungen die Ausbreitung begrenzen würden. Langfristig verweist der Bericht auf Finanzierungs- und Investitionsrisiken im Zusammenhang mit der KI-Infrastruktur, nicht auf eine direkte Veränderung der Krypto-Fundamentaldaten. Die Marktauswirkungen sind daher am besten als neutral einzuschätzen, sofern sich die zunehmenden Spreads nicht zu einer breiteren Kreditkrise entwickeln oder die allgemeine Risikostimmung wesentlich verändern.