Barclays alerte sur la hausse du risque de crédit lié à l’IA, tandis que les spreads des CDS s’élargissent
Selon Barclays, les spreads des credit default swaps (CDS) des grandes entreprises d’IA se sont élargis, signe d’une inquiétude accrue des investisseurs concernant le financement par la dette du développement de l’IA. Le panier de la banque lié à l’IA se négocie désormais avec un écart de 76 points de base par rapport à l’indice de référence CDX.IG, composé d’obligations de qualité investment grade, contre 10 points de base il y a six mois.
Au 28 octobre 2026, les spreads des CDS à cinq ans s’établissaient à 53 points de base pour Microsoft, 80 pour Alphabet et 81 pour Amazon. Les volumes d’échanges ont fortement augmenté : leur moyenne hebdomadaire a atteint environ 6 milliards de dollars pour les hyperscalers et 3 milliards pour les entreprises de semi-conducteurs, soit des hausses respectives d’environ 740 % et 1 900 % sur un an. Le CDS à cinq ans de CoreWeave s’est négocié avec un paiement initial de 15,5 points, tandis que le volume passait de 32 à 302 millions de dollars.
Barclays recommande d’acheter une protection à cinq ans sur Broadcom et de vendre la base à cinq ans d’Oracle. Le rapport témoigne d’une demande croissante de couverture contre les risques de crédit liés à l’IA, alors que les entreprises technologiques s’engagent à investir massivement dans les centres de données et le matériel. Il n’aborde pas directement les marchés des cryptomonnaies, mais met en évidence la sensibilité accrue des investisseurs aux risques de financement dans le secteur technologique.
Neutral
Le rapport ne porte pas directement sur les cryptomonnaies et ne désigne aucun catalyseur clair pour leurs cours. Le signal immédiat envoyé par le marché est une inquiétude croissante concernant l’endettement des entreprises lié à l’IA, parallèlement à une hausse des activités de couverture. Cela pourrait peser sur l’appétit pour le risque concernant les valeurs technologiques et les autres actifs de croissance si les investisseurs interprètent l’élargissement des spreads de CDS comme le signe d’une dégradation des conditions de crédit. Lors de précédentes périodes d’aversion plus générale au risque, comme les ventes dans le secteur technologique ou les tensions sur les marchés du crédit, les crypto-actifs ont souvent reculé en même temps que les actions, même si cette relation n’est pas constante.
À court terme, les traders pourraient surveiller les valeurs technologiques, les spreads de crédit, les rendements des bons du Trésor américain et la volatilité générale afin de déterminer si les inquiétudes dépassent le cercle des emprunteurs liés à l’IA. Une accentuation du mouvement d’aversion au risque pourrait faire pression sur le bitcoin et les autres crypto-actifs, tandis que des conditions de crédit stables limiteraient les effets de contagion. À plus long terme, le rapport met en évidence les risques de financement et de dépenses d’investissement liés aux infrastructures d’IA, et non une évolution directe des fondamentaux des cryptomonnaies. L’impact sur le marché doit donc être considéré comme neutre, à moins que l’élargissement des spreads ne se transforme en tensions plus générales sur le crédit ou ne modifie sensiblement le sentiment global à l’égard du risque.