ברקליס מזהירה מפני עלייה בסיכון האשראי הקשור לבינה מלאכותית, בעוד מרווחי ה-CDS מתרחבים
לפי Barclays, מרווחי ה-credit default swap (CDS) של חברות AI גדולות התרחבו, דבר המעיד על דאגה גוברת של משקיעים בנוגע למימון באמצעות חוב של הרחבת תחום ה-AI. סל ההשקעות של הבנק הקשור ל-AI נסחר כעת במרווח הגבוה ב-76 נקודות בסיס ממדד הייחוס CDX.IG בדירוג השקעה, לעומת 10 נקודות בסיס לפני שישה חודשים.
נכון ל-28 באוקטובר 2026, מרווחי CDS לחמש שנים עמדו על 53 נקודות בסיס עבור Microsoft, על 80 עבור Alphabet ועל 81 עבור Amazon. היקף המסחר זינק: מחזור המסחר השבועי הממוצע הגיע לכ-6 מיליארד דולר עבור חברות היפרסקיילר ול-3 מיליארד דולר עבור חברות מוליכים למחצה — עלייה של כ-740% וכ-1,900%, בהתאמה, לעומת השנה הקודמת. ה-CDS לחמש שנים של CoreWeave נסחר בתשלום מראש של 15.5 נקודות, כאשר היקף המסחר עלה מ-32 מיליון דולר ל-302 מיליון דולר.
Barclays ממליץ לקנות הגנה לחמש שנים על Broadcom ולמכור את הבסיס לחמש שנים של Oracle. הדוח משקף ביקוש גובר לגידור מפני סיכוני אשראי הקשורים ל-AI, בזמן שחברות טכנולוגיה מתחייבות להשקעות גדולות במרכזי נתונים ובחומרה. הוא אינו עוסק ישירות בשוקי הקריפטו, אך מדגיש את הרגישות הגוברת של משקיעים לסיכוני מימון במגזר הטכנולוגיה.
Neutral
הדוח אינו עוסק ישירות במטבעות קריפטוגרפיים ואינו מצביע על גורם ברור שעשוי להשפיע על מחירי הקריפטו. האות המיידי מהשוק הוא חשש גובר מהלוואות תאגידיות הקשורות ל-AI, לצד עלייה בפעילות הגידור. הדבר עלול להכביד על נכונות המשקיעים לקחת סיכונים במניות טכנולוגיה ובנכסי צמיחה אחרים, אם יפרשו את התרחבות מרווחי ה-CDS כעדות להידרדרות בתנאי האשראי. בתקופות קודמות של סלידה רחבה יותר מסיכון, כגון ירידות במגזר הטכנולוגיה או לחץ בשוק האשראי, נכסי קריפטו ירדו לעיתים קרובות יחד עם מניות, אף שהקשר אינו עקבי.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר מניות טכנולוגיה, מרווחי אשראי, תשואות אג"ח האוצר האמריקאי והתנודתיות הרחבה, כדי לבדוק אם החששות מתפשטים מעבר ללווים הקשורים ל-AI. מעבר חד יותר למצב של הימנעות מסיכון עלול להפעיל לחץ על bitcoin ועל נכסי קריפטו אחרים, בעוד שתנאי אשראי יציבים יגבילו את השפעות הגלישה. בטווח הארוך, הדוח מצביע על סיכוני מימון והוצאות הון סביב תשתיות AI, ולא על שינוי ישיר ביסודות של הקריפטו. לכן, נכון ביותר להעריך את השפעת השוק כניטרלית, אלא אם התרחבות המרווחים תתפתח ללחץ אשראי רחב יותר או תשנה באופן מהותי את תפיסת הסיכון הכללית.