Barclays предупреждает о росте кредитных рисков, связанных с ИИ, на фоне расширения спредов CDS
По данным Barclays, спреды по кредитным дефолтным свопам (CDS) крупнейших компаний в сфере ИИ расширились, что свидетельствует о растущей обеспокоенности инвесторов долгом, привлекаемым для развития ИИ. Корзина Barclays, связанная с ИИ, теперь торгуется со спредом на 76 базисных пунктов выше эталонного индекса инвестиционного уровня CDX.IG против 10 базисных пунктов полгода назад.
По состоянию на 28 октября 2026 года спреды по пятилетним CDS составляли 53 базисных пункта для Microsoft, 80 — для Alphabet и 81 — для Amazon. Объёмы торгов резко выросли: средний недельный объём достиг примерно 6 млрд долларов для гипермасштабируемых облачных компаний и 3 млрд долларов для производителей полупроводников — примерно на 740% и 1 900% больше, чем годом ранее. Пятилетние CDS CoreWeave торговались с первоначальным платежом в 15,5 пункта, а объём вырос с 32 млн до 302 млн долларов.
Barclays рекомендует купить пятилетнюю защиту по Broadcom и продать пятилетний базис Oracle. Отчёт отражает растущий спрос на хеджирование кредитного риска, связанного с ИИ, поскольку технологические компании вкладывают значительные средства в центры обработки данных и оборудование. В отчёте напрямую не рассматриваются криптовалютные рынки, однако подчёркивается повышенная чувствительность инвесторов к рискам финансирования технологического сектора.
Neutral
Доклад не посвящён непосредственно криптовалютам и не указывает на явный фактор, способный повлиять на их цены. Его непосредственный рыночный сигнал — растущая обеспокоенность по поводу заимствований компаний, связанных с ИИ, на фоне увеличения активности по хеджированию. Это может ослабить склонность к риску в технологическом секторе и среди других активов роста, если инвесторы воспримут расширение спредов CDS как свидетельство ухудшения кредитных условий. В предыдущие периоды более широкой неприязни к риску, например во время распродаж в технологическом секторе или напряжённости на кредитных рынках, криптоактивы часто снижались вместе с акциями, хотя эта взаимосвязь непостоянна.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за акциями технологических компаний, кредитными спредами, доходностью казначейских облигаций США и общей волатильностью, чтобы понять, распространяется ли обеспокоенность за пределы заёмщиков, связанных с ИИ. Более резкий уход от риска может оказать давление на биткоин и другие криптоактивы, тогда как стабильные кредитные условия ограничат эффект распространения. В долгосрочной перспективе доклад указывает на риски финансирования и капитальных затрат, связанные с инфраструктурой ИИ, а не на прямое изменение фундаментальных факторов криптовалют. Поэтому влияние на рынок следует оценивать как нейтральное, если только расширение спредов не перерастёт в более масштабный кредитный стресс или существенно не изменит общее отношение к риску.