Barclays, CDS spreadleri genişlerken yapay zekâ kaynaklı kredi riskinin arttığına dikkat çekiyor
Barclays, büyük yapay zekâ şirketlerinin kredi temerrüt takası (CDS) spreadlerinin genişlediğini ve bunun, yapay zekâ yatırımlarını finanse eden borçlara ilişkin yatırımcı kaygısının arttığına işaret ettiğini söylüyor. Bankanın yapay zekâyla bağlantılı sepeti artık yatırım yapılabilir seviye ölçütü CDX.IG’nin 76 baz puan üzerinde işlem görüyor; bu fark altı ay önce 10 baz puandı.
28 Ekim 2026 itibarıyla beş yıllık CDS spreadleri Microsoft için 53, Alphabet için 80 ve Amazon için 81 baz puandı. İşlem hacmi hızla arttı: haftalık ortalama hacim hyperscaler şirketlerinde yaklaşık 6 milyar dolara, yarı iletken şirketlerinde ise 3 milyar dolara ulaştı. Bu, yıllık bazda sırasıyla yaklaşık %740 ve %1.900 artış anlamına geliyor. CoreWeave’in beş yıllık CDS’si 15,5 puan peşin ödeme seviyesinde işlem görürken hacim 32 milyon dolardan 302 milyon dolara yükseldi.
Barclays, Broadcom için beş yıllık koruma alınmasını ve Oracle’ın beş yıllık bazının satılmasını öneriyor. Rapor, teknoloji şirketleri veri merkezlerine ve donanıma büyük yatırımlar yaparken yapay zekâyla bağlantılı kredi riskine karşı korunma talebinin arttığını gösteriyor. Kripto piyasalarını doğrudan ele almıyor, ancak yatırımcıların teknoloji sektöründeki finansman risklerine karşı daha duyarlı hâle geldiğine dikkat çekiyor.
Neutral
Rapor doğrudan kripto paralarla ilgili değildir ve kripto fiyatları için belirgin bir katalizör ortaya koymamaktadır. Piyasaya yönelik kısa vadeli sinyali, yapay zekâyla bağlantılı şirketlerin borçlanmasına ilişkin kaygıların artması ve korunma amaçlı işlemlerin yoğunlaşmasıdır. Yatırımcılar genişleyen CDS spreadlerini kredi koşullarının kötüleştiğine dair bir kanıt olarak yorumlarsa bu durum teknoloji sektörü ve diğer büyüme varlıklarında risk iştahını zayıflatabilir. Teknoloji hisselerindeki satış dalgaları veya kredi piyasasındaki stres gibi, geçmişte riskten kaçınmanın genelleştiği dönemlerde kripto varlıklar çoğu zaman hisse senetleriyle birlikte düşmüştür; ancak bu ilişki tutarlı değildir.
Kısa vadede yatırımcılar, kaygıların yapay zekâyla bağlantılı borçluların ötesine yayılıp yayılmadığını görmek için teknoloji hisselerini, kredi spreadlerini, Hazine tahvili getirilerini ve genel oynaklığı izleyebilir. Riskten kaçışın sertleşmesi bitcoin ve diğer kripto varlıklar üzerinde baskı yaratabilir; kredi koşullarının istikrarlı kalması ise yayılma etkisini sınırlar. Uzun vadede rapor, kripto paraların temel dinamiklerinde doğrudan bir değişime değil, yapay zekâ altyapısıyla ilgili finansman ve sermaye harcaması risklerine işaret etmektedir. Bu nedenle, spreadlerdeki genişleme daha yaygın bir kredi stresine dönüşmediği veya genel risk algısını kayda değer ölçüde değiştirmediği sürece piyasa etkisi nötr olarak değerlendirilmelidir.