Barclays cảnh báo rủi ro tín dụng liên quan đến AI gia tăng khi chênh lệch CDS nới rộng
Barclays cho biết chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của các công ty AI lớn đã nới rộng, cho thấy nhà đầu tư ngày càng lo ngại về khoản nợ dùng để tài trợ cho quá trình phát triển AI. Rổ cổ phiếu liên quan đến AI của ngân hàng hiện có mức chênh lệch cao hơn 76 điểm cơ bản so với chỉ số chuẩn CDX.IG dành cho trái phiếu xếp hạng đầu tư, tăng từ mức 10 điểm cơ bản cách đây sáu tháng.
Tính đến ngày 28 tháng 10 năm 2026, chênh lệch CDS kỳ hạn năm năm là 53 điểm cơ bản đối với Microsoft, 80 đối với Alphabet và 81 đối với Amazon. Hoạt động giao dịch tăng vọt: khối lượng trung bình hằng tuần đạt khoảng 6 tỷ USD đối với các công ty điện toán đám mây quy mô siêu lớn và 3 tỷ USD đối với các công ty bán dẫn, tăng lần lượt khoảng 740% và 1.900% so với cùng kỳ năm trước. CDS kỳ hạn năm năm của CoreWeave được giao dịch ở mức trả trước 15,5 điểm, trong khi khối lượng tăng từ 32 triệu USD lên 302 triệu USD.
Barclays khuyến nghị mua bảo vệ tín dụng kỳ hạn năm năm đối với Broadcom và bán basis kỳ hạn năm năm của Oracle. Báo cáo phản ánh nhu cầu ngày càng tăng đối với các biện pháp phòng hộ rủi ro tín dụng liên quan đến AI, trong bối cảnh các công ty công nghệ cam kết đầu tư lớn vào trung tâm dữ liệu và phần cứng. Báo cáo không đề cập trực tiếp đến thị trường tiền mã hóa, nhưng cho thấy nhà đầu tư nhạy cảm hơn với rủi ro tài trợ vốn trong lĩnh vực công nghệ.
Neutral
Báo cáo không trực tiếp đề cập đến tiền mã hóa và cũng không xác định được động lực rõ ràng nào đối với giá tiền mã hóa. Tín hiệu thị trường trước mắt là mối lo ngại gia tăng về hoạt động vay nợ của các doanh nghiệp liên quan đến AI, cùng với hoạt động phòng hộ tăng lên. Điều này có thể làm giảm khẩu vị rủi ro đối với lĩnh vực công nghệ và các tài sản tăng trưởng khác nếu nhà đầu tư xem việc chênh lệch CDS nới rộng là bằng chứng cho thấy điều kiện tín dụng đang xấu đi. Trong những giai đoạn né tránh rủi ro trên diện rộng trước đây, chẳng hạn như các đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ hoặc căng thẳng trên thị trường tín dụng, tài sản tiền mã hóa thường giảm cùng với cổ phiếu, dù mối tương quan này không phải lúc nào cũng nhất quán.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể theo dõi cổ phiếu công nghệ, chênh lệch tín dụng, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và mức độ biến động chung để nhận biết liệu mối lo ngại có lan rộng ra ngoài nhóm doanh nghiệp vay vốn liên quan đến AI hay không. Một đợt né tránh rủi ro mạnh hơn có thể gây áp lực lên bitcoin và các tài sản tiền mã hóa khác, trong khi điều kiện tín dụng ổn định sẽ hạn chế tác động lan tỏa. Về dài hạn, báo cáo đề cập đến rủi ro tài trợ vốn và chi tiêu vốn liên quan đến cơ sở hạ tầng AI, chứ không phải sự thay đổi trực tiếp trong các yếu tố nền tảng của tiền mã hóa. Vì vậy, tác động thị trường được đánh giá là trung tính, trừ khi chênh lệch tiếp tục nới rộng và dẫn đến căng thẳng tín dụng trên diện rộng hơn hoặc làm thay đổi đáng kể tâm lý rủi ro chung.