BBVA、12行からなるQivalisコンソーシアムに参加し、2026年後半にMiCAR準拠のユーロ・ステーブルコインを発行へ
スペインのBBVAは、MiCAR準拠のユーロ連動ステーブルコインを発行するために設立されたアムステルダム拠点のジョイントベンチャーQivalisを結成した12行からなる欧州コンソーシアムに参加しました。コンソーシアムにはING、UniCredit、BNP Paribas、CaixaBank、KBC、Danske Bank、SEB、Raiffeisen、DZ BANK、Banca Sella、DekaBankが含まれ、2025年9月に立ち上げられました。Qivalisはオランダ中央銀行から電子マネー機関としての認可を申請しており、承認されれば2026年後半に商用ローンチを目指しています。本プロジェクトは強固なソルベンシー（支払能力）、ガバナンス、顧客保護基準を重視しており、ほぼ即時の24時間365日のユーロ決済、より迅速な国境間決済、銀行と連携したプログラム可能な支払い（例：自動化された貿易金融や仕入先支払）を実現することを目的としています。イニシアティブは米ドル優勢のステーブルコインに対する規制された欧州の代替として位置づけられており、記事は米ドルステーブルコインが依然として時価総額を支配している（例：USDC > 700億ドル）一方で、最大のユーロステーブルコイン（EURC）は比較的小さい（約4.32億ドル）と指摘しています。BBVAはトークン化の取り組みや既存のカストディサービスなど、これまでのデジタル資産の経験を持ち込み、規制された法定通貨連動トークンに対する機関投資家の関心の高まりを示しています。トレーダーは、規制承認のタイミング、オンボーディング計画、オンチェーン流動性やカストディの取り決めの可能性を注視すべきであり、これらがQivalisのユーロステーブルコインがユーロ連動の流動性やユーロ建て取引ペアにどれだけ速く影響を与えるかを左右します。
Neutral
12の銀行コンソーシアムによるMiCAR準拠のユーロステーブルコインのローンチは構造的に重要ですが、既存のユーロステーブルコインの価格に即時の大きな変動を引き起こす可能性は低いです。ポジティブな要因：強力な機関の支援、規制遵守、ユーロにペッグされたオンチェーン流動性を拡大する潜在力により、時間をかけてユーロステーブルコインの需要が増加する可能性があります。これらは採用に対する強気のファンダメンタルですが、実現は遅く — オランダ規制当局の承認、クリアリング/カストディの手配、取引所上場、マーケットメイキングに依存します。既存のユーロステーブルコイン（例：EURC）への短期的な価格影響は、マーケットを支配するUSDステーブルコイン（USDC、USDT）がはるかに大きく確立されているため、抑えられるか中立的になる可能性が高いです。移行は段階的に進行します。承認が得られ、銀行間の決済網や取引所と迅速に統合されれば、中長期的にはユーロ建て流動性や取引ペアに対して強気の影響が出る可能性があります。逆に、規制の遅れ、取引所のサポート不足、オンチェーン流動性の提供が弱い場合は影響が抑えられます。全体として、実行次第で短期的には中立的な価格影響、長期的には構造的に強気の可能性があると予想してください。