Turunnya tingkat funding di CEX dan DEX menandakan sikap menghindari risiko dan menekan Bitcoin
Data Coinglass hingga Desember menunjukkan tingkat funding untuk kontrak perpetual di bursa terpusat (CEX) dan terdesentralisasi (DEX) utama cenderung ke batas bawah untuk pasangan top, khususnya Bitcoin. Funding rates — pembayaran berkala antara posisi long dan short yang menyelaraskan harga perpetual dengan spot — telah bergerak mendekati garis dasar ~0,01% dan di banyak venue turun di bawah ~0,005%, tingkat yang sering dibaca sebagai bearish. Penurunan mencerminkan pengurangan eksposur long berleverage dan sikap risk-off yang lebih luas di antara trader derivatif: funding yang lebih rendah menurunkan biaya short, mencegah long berleverage dan menandakan selera hati-hati terhadap leverage. Bagi trader, ini adalah peringatan dini tentang potensi tekanan downside pada spot BTC dan risiko likuidasi yang lebih tinggi jika deleveraging mempercepat. Laporan terkait juga menandai posisi leverage besar ETH dan pergerakan whale, menekankan peningkatan tail-risk dan kekhawatiran likuidasi di berbagai venue.
Bearish
Turunnya tingkat funding di CEX dan DEX menunjukkan pengurangan yang terukur dalam eksposur long berleverage dan pergeseran ke posisi risk-off di kalangan pedagang derivatif. Secara mekanis, funding yang lebih rendah (atau negatif) menurunkan biaya memegang posisi short dan membuat long berleverage menjadi kurang menarik, meningkatkan kemungkinan bahwa sentimen bearish yang persisten akan berubah menjadi tekanan jual spot. Dalam jangka pendek ini meningkatkan risiko likuidasi yang dipercepat dan pergerakan turun yang diperkuat pada BTC jika deleveraging berantai terjadi. Dalam jangka menengah, tingkat funding yang rendah secara berkelanjutan menunjukkan permintaan leverage yang lebih lemah dan probabilitas yang lebih tinggi untuk konsolidasi berkelanjutan atau tren turun sampai funding kembali normal atau permintaan spot kembali. Sinyal terkait — posisi berleverage ETH yang besar dan aktivitas whale — meningkatkan tail-risk dan menunjukkan volatilitas dapat melonjak selama peristiwa deleveraging besar. Secara keseluruhan, dampak harga bersih pada BTC lebih kemungkinan negatif sementara dinamika funding ini bertahan.