Kadar pembiayaan yang menurun di CEX dan DEX menandakan penghindaran risiko dan memberi tekanan kepada Bitcoin
Data Coinglass sehingga Disember menunjukkan kadar pembiayaan untuk kontrak perpetual di bursa terpusat (CEX) dan terdesentralisasi (DEX) utama cenderung ke julat bawah untuk pasangan utama, khususnya Bitcoin. Kadar pembiayaan — bayaran berkala antara long dan short yang menyelaraskan harga perpetual dengan spot — telah bergerak lebih dekat kepada garis dasar ~0.01% dan di banyak venue turun di bawah ~0.005%, tahap yang sering dianggap bearish. Penurunan ini mencerminkan pengurangan pendedahan long berleveraj dan sikap risk-off yang lebih luas di kalangan pedagang derivatif: pembiayaan yang lebih rendah mengurangkan kos short, menghalang long berleveraj dan menandakan selera berhati-hati terhadap leverage. Bagi peniaga, ini adalah amaran awal tentang potensi tekanan ke bawah pada spot BTC dan risiko likuidasi yang lebih tinggi jika deleveraging dipercepat. Laporan berkaitan juga menyorot posisi leverage ETH yang besar dan pergerakan whale, menekankan peningkatan risiko ekor dan kebimbangan likuidasi merentasi venue.
Bearish
Penurunan kadar funding di CEX dan DEX menunjukkan pengurangan yang ketara dalam pendedahan long berleveraj dan peralihan ke posisi risk-off di kalangan pedagang derivatif. Secara mekanikal, funding yang lebih rendah (atau negatif) menurunkan kos untuk memegang posisi short dan menjadikan long berleveraj kurang menarik, meningkatkan kebarangkalian bahawa sentimen bearish yang berterusan akan diterjemahkan kepada tekanan jual spot. Dalam jangka pendek ini meningkatkan risiko pencairan dipercepat dan pergerakan ke bawah yang dipertingkatkan pada BTC jika deleveraging berantai berlaku. Dalam jangka sederhana, kadar funding yang kekal rendah menunjukkan permintaan untuk leveraj yang lebih lemah dan kebarangkalian yang lebih tinggi untuk konsolidasi berterusan atau aliran menurun sehingga funding kembali normal atau permintaan spot kembali. Isyarat berkaitan — posisi berleveraj ETH yang besar dan aktiviti whale — meningkatkan tail-risk dan menunjukkan volatiliti boleh meningkat semasa peristiwa deleveraging besar. Secara keseluruhan, impak harga bersih ke atas BTC lebih cenderung negatif selagi dinamik funding ini berterusan.