Việc giảm lãi suất funding trên CEX và DEX báo hiệu tâm lý tránh rủi ro, gây áp lực lên Bitcoin
Dữ liệu Coinglass đến tháng 12 cho thấy tỷ lệ funding cho hợp đồng vĩnh viễn trên các sàn tập trung (CEX) và phi tập trung (DEX) lớn có xu hướng về phía biên dưới cho các cặp hàng đầu, đặc biệt là Bitcoin. Funding rate — các khoản thanh toán định kỳ giữa long và short giúp cân chỉnh giá perpetual với spot — đã tiến gần tới mức cơ sở ~0,01% và ở nhiều nơi giảm xuống dưới ~0,005%, mức thường được đọc là bearish. Sự giảm phản ánh việc giảm tiếp xúc long đòn bẩy và thái độ phòng ngừa rủi ro rộng hơn giữa các nhà giao dịch phái sinh: funding thấp hơn giảm chi phí cho vị thế short, ngăn cản long đòn bẩy và báo hiệu sức cầu thận trọng với đòn bẩy. Đối với trader, đây là cảnh báo sớm về khả năng áp lực giảm lên BTC spot và rủi ro thanh lý cao hơn nếu quá trình deleveraging tăng tốc. Các báo cáo liên quan cũng chỉ ra các vị thế ETH đòn bẩy lớn và động thái của cá voi, nhấn mạnh rủi ro đuôi gia tăng và lo ngại về thanh lý trên nhiều venue. Từ khóa SEO: funding rates, perpetual contracts, Bitcoin, CEX, DEX, leverage, liquidations.
Bearish
Việc lãi suất funding giảm trên các CEX và DEX cho thấy mức giảm đáng kể trong vị thế long đòn bẩy và sự chuyển dịch sang tâm lý tránh rủi ro giữa các nhà giao dịch phái sinh. Về cơ chế, funding thấp hơn (hoặc âm) làm giảm chi phí nắm giữ vị thế short và khiến các vị thế long đòn bẩy kém hấp dẫn hơn, làm tăng khả năng rằng tâm lý giảm bền vững sẽ chuyển thành áp lực bán trên thị trường spot. Trong ngắn hạn, điều này làm tăng rủi ro thanh lý tăng tốc và các đợt giảm mạnh hơn đối với BTC nếu việc deleveraging lan rộng theo chuỗi. Trong trung hạn, lãi suất funding duy trì ở mức thấp cho thấy nhu cầu sử dụng đòn bẩy yếu hơn và xác suất cao hơn của việc tiếp tục củng cố hoặc xu hướng giảm cho đến khi funding bình thường hóa hoặc nhu cầu spot quay lại. Các tín hiệu liên quan — các vị thế đòn bẩy lớn trên ETH và hoạt động của cá voi — làm tăng rủi ro đuôi và gợi ý rằng biến động có thể bùng nổ trong các sự kiện deleveraging lớn. Nhìn chung, tác động ròng đến giá BTC có khả năng là tiêu cực trong khi các động lực funding này tiếp tục tồn tại.