CEX 及 DEX 的資金費率下跌顯示風險回避，對比特幣構成壓力
Coinglass 的數據至十二月顯示，主要集中式（CEX）及去中心化（DEX）交易所的永續合約資金費率，對於主要交易對尤其是比特幣，正趨向於下限。資金費率 — 在多空之間定期支付以使永續合約價格與現貨價格貼合 — 已接近約 0.01% 的基線，且於多個平台已跌破約 0.005%，此水平常被視為偏空。此下降反映槓桿多倉敞口減少及衍生品交易者的更廣泛風險規避態度：較低的資金費率降低空倉成本，抑制槓桿多倉，並顯示對槓桿的謹慎需求。對交易者而言，這是對現貨 BTC 可能承受下行壓力的早期警示，若去槓桿加速，清算風險將上升。相關報告亦指出大型 ETH 槓桿倉位及巨鯨動向，突顯各平台的尾部風險及清算憂慮增加。
Bearish
在集中化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）上的資金費率下降，顯示槓桿多頭敞口可量化地減少，衍生品交易員轉向風險規避倉位。從機械層面來看，較低（或負）資金費率降低了持有空頭倉位的成本，亦令槓桿多頭吸引力下降，增加持續的看淡情緒轉化為現貨拋售壓力的可能性。短期內，若去槓桿出現連鎖反應，這會提高加速清算和比特幣向下擴大波動的風險。中期來看，持續偏低的資金費率表明槓桿需求疲弱，若資金費率未回歸正常或現貨需求未恢復，則更可能持續盤整或下行趨勢。相關信號——大量以太坊槓桿倉位與巨鯨活動——增加尾部風險，暗示在大型去槓桿事件中波動性可能激增。總體而言，在這些資金動態持續期間，比特幣的淨價格影響更可能是負面的。