CEX 與 DEX 的資金費率下降顯示風險趨避，對比特幣造成壓力
Coinglass 的數據至十二月顯示，主要中心化（CEX）與去中心化（DEX）交易所的永續合約資金費率，對於主要交易對特別是比特幣，已朝向下限趨勢。資金費率（在多方與空方之間定期支付以使永續價格與現貨價格對齊）已接近約 0.01% 的基線，且在許多交易所已跌破約 0.005%，此一水準常被解讀為偏空。下降反映槓桿多單曝險減少以及衍生品交易者整體的風險迴避態度：較低的資金費率降低空單成本、抑制槓桿多單，並示警對槓桿採取較為謹慎的偏好。對交易者而言，這是現貨 BTC 可能承受下行壓力以及若去槓桿加速時清算風險上升的早期警示。相關報告亦指出大型 ETH 槓桿倉位與巨鯨資金移動，突顯各交易場域的尾部風險與清算疑慮升高。
Bearish
在集中式交易所（CEX）與去中心化交易所（DEX）上的資金費率下滑，指出槓桿做多曝險可量化地減少，衍生性商品交易者也轉向風險規避的倉位。從機制上來看，較低（或負值）的資金費率降低了做空持倉的持有成本，並使槓桿多單變得較不具吸引力，增加持續的看空情緒會轉化為現貨賣壓的可能性。短期內，若去槓桿出現連鎖反應，將提高加速清算與比特幣更劇烈下跌的風險。中期來看，持續低迷的資金費率代表對槓桿需求疲弱，若資金費率未回復正常或現貨需求未回升，持續盤整或下跌趨勢的機率較高。相關訊號──大量以太坊槓桿部位與巨鯨活動──會提升尾部風險，並暗示在重大去槓桿事件中波動性可能飆升。整體而言，只要這些資金動態持續，比特幣的淨價格影響較可能為負面。