Wydatki Big Tech na AI pod presją wzrostu chmury
Oczekuje się, że Microsoft, Amazon i Alphabet zainwestują w 2026 roku niemal 600 mld dolarów w infrastrukturę AI, w miarę przyspieszania budowy centrów danych i zakupów układów scalonych. Łączny portfel zakontraktowanych, lecz jeszcze niezrealizowanych usług chmurowych tych firm zbliża się do 1,7 bln dolarów.
Inwestorzy będą analizować nadchodzące wyniki finansowe, szukając dowodów na to, że wzrost usług chmurowych może uzasadnić ponoszone koszty. Analitycy prognozują wzrost przychodów w kwartale kończącym się we wrześniu o 95,1% w Google Cloud, 47,7% w Microsoft Azure i 38,2% w Amazon Web Services. Przewidywane wydatki firm w 2026 roku wynoszą około 195–205 mld dolarów w przypadku Alphabet, 220 mld dolarów w przypadku Amazon i około 175 mld dolarów w przypadku Microsoft, łącznie z leasingiem finansowym.
Najważniejszą obawą jest to, czy popyt na AI przyniesie wystarczające zyski po uwzględnieniu wysokich kosztów procesorów graficznych, centrów danych, energii elektrycznej i sieci. Przepływy pieniężne Amazonu są już pod presją. Inwestorzy będą obserwować marże Google Cloud, rentowność Azure i popularność Copilota, a także to, czy wzrost AWS może poprawić wolne przepływy pieniężne Amazonu. Wyniki mogą wpłynąć na zaufanie do wydatków największych firm technologicznych na AI oraz na ogólne perspektywy przetwarzania w chmurze.
Neutral
Ta wiadomość nie stanowi bezpośredniego bodźca dla rynku kryptowalut: dotyczy wydatków na infrastrukturę AI i prognoz dla działalności chmurowej, a nie zmian w regulacjach dotyczących kryptowalut, ich adopcji czy aktywności w blockchainie. Dlatego prawdopodobny natychmiastowy wpływ na rynki kryptowalut będzie neutralny, a ruchy cen nadal będą w większym stopniu zależeć od takich czynników jak oczekiwania dotyczące stóp procentowych, płynność, przepływy związane z Bitcoinem i ogólny apetyt na ryzyko.
Możliwe są skutki pośrednie. Silny wzrost w branży chmurowej i wiara w zwroty z inwestycji w AI mogą poprawić nastroje związane z ryzykiem i wspierać akcje spółek technologicznych, co potencjalnie sprzyjałoby aktywom kryptowalutowym w okresie szerszego wzrostu skłonności do ryzyka. Z drugiej strony obawy, że ogromne nakłady inwestycyjne ograniczają przepływy pieniężne lub nie przynoszą oczekiwanych zysków, mogą ciążyć akcjom technologicznym i skłonić inwestorów do ograniczenia ekspozycji na zmienne aktywa, w tym kryptowaluty. Podobne okresy publikacji wyników często wywołują mieszane reakcje rynku: wysokie przychody mogą zejść na dalszy plan, jeśli rozczarują prognozy, marże lub plany wydatków.
W krótkim terminie inwestorzy mogą obserwować reakcję głównych spółek technologicznych na wyniki oraz zmiany rentowności obligacji lub zmienności na rynku akcji w poszukiwaniu sygnałów przenikania się tych zjawisk, zamiast traktować dane o wydatkach jako samodzielny sygnał dla kryptowalut. W dłuższej perspektywie udane inwestycje w AI mogą pośrednio poprawić nastroje wobec aktywów cyfrowych dzięki wzrostowi gospodarczemu i większej skłonności do inwestowania. Trwale słabe stopy zwrotu lub zaostrzenie warunków finansowania mogą przynieść odwrotny skutek. Artykuł nie przesądza, który z tych scenariuszy nastąpi, dlatego właściwa jest neutralna ocena.