הפחת על שרתים עלול לקצץ 36 מיליארד דולר מרווחי חברות הטכנולוגיה הגדולות
הנחות הפחת על שרתים מסתמנות כסיכון מרכזי לרווחי חברות הטכנולוגיה הגדולות על רקע תנופת ההשקעות בבינה מלאכותית. לפי הערכת Reuters Breakingviews, אם Amazon, Meta, Alphabet ו-Microsoft יקצרו כל אחת בשנה את אומדן אורך החיים השימושי של השרתים, הרווח הנקי המצרפי שלהן ב-2027 עשוי לרדת בכ-36 מיליארד דולר. לפי מכפילי השווי הנוכחיים, ההשפעה התיאורטית על שווי השוק עשויה להתקרב ל-800 מיליארד דולר.
החברות משתמשות בלוחות פחת שונים. ב-2025 קיצרה Amazon משש שנים לחמש את אורך החיים השימושי של שרתים וציוד תקשורת מסוימים. המהלך צפוי להוסיף 1.4 מיליארד דולר להוצאות הפחת ולהפחית את הרווח הנקי במיליארד דולר. Meta האריכה ל-5.5 שנים את אורך החיים המשוער של רוב הנכסים הדומים, ובכך הפחיתה את תחזית הפחת ל-2025 ב-2.92 מיליארד דולר והגדילה את הרווח הנקי ב-2.59 מיליארד דולר, או דולר אחד למניה. Alphabet משתמשת בדרך כלל בתקופה של שש שנים; Microsoft מיישמת טווח של שנתיים עד שש שנים, בהתאם לנכס.
הנושא חשוב משום ששדרוגים מהירים יותר של חומרת AI עלולים להפוך ציוד למיושן מוקדם יותר, בעוד שההשקעות ההוניות במרכזי נתונים גבוהות פי כמה מהפחת. שינויים בלוחות הפחת של שרתים יכולים להשפיע באופן מהותי על הרווח המדווח בלי לשנות מיד את תזרים המזומנים. הדבר מקשה להשוות בין חברות טכנולוגיה ומעלה שאלות לגבי איכות הרווחים בעתיד.
Neutral
לסיפור אין זרז ישיר למחירי מטבעות הקריפטו: הוא עוסק באומדנים חשבונאיים ב-Amazon, Meta, Alphabet ו-Microsoft, ולא ברגולציה של קריפטו, בביקוש לאסימונים או בפעילות בלוקצ'יין. לכן סביר שהשפעתו על השוק תהיה עקיפה ומוגבלת. בטווח הקצר, סוחרים עשויים להגיב לכל הנחיה קשורה בנוגע לרווחים או לתנועה רחבה יותר של הימנעות מסיכון במניות הטכנולוגיה. הדבר עשוי לחלחל לביטקוין ולנכסים דיגיטליים אחרים עקב שינויים בתיאבון לסיכון ובמתאמים. אם משקיעים יחששו שהוצאות על תשתיות AI מכבידות על רווחי חברות Big Tech, הדבר עשוי להפעיל לחץ מתון גם על קריפטו, לצד נכסים אחרים הרגישים לצמיחה; ביטחון בנוגע לתזרים המזומנים ולתשואות מ-AI עשוי להביא לתוצאה הפוכה.
בטווח הארוך, תמחור מחדש משמעותי של מניות הטכנולוגיה הגדולות עשוי להשפיע על הנזילות ועל הסנטימנט בשווקי הסיכון, אך הכתבה אינה מבססת מנגנון העברה מסוים לקריפטו ואינה חוזה תמחור מחדש כזה. בדומה לפרקים קודמים שבהם רווחי חברות טכנולוגיה או תחזיות להוצאות הון על AI הובילו לשינויים בסנטימנט בנאסד״ק, תגובות הקריפטו היו תלויות בדרך כלל בתנאים המאקרו־כלכליים הרחבים, במינוף, בזרימות ETF ובביקוש ייחודי לביטקוין. על הסוחרים להתייחס לוויכוח על הפחת כאל נושא למעקב בהקשר של רווחי מגזר הטכנולוגיה וסנטימנט הסיכון, ולא כאות עצמאי לעלייה או לירידה בשוק הקריפטו.