L’ammortamento dei server potrebbe ridurre di 36 miliardi di dollari gli utili delle Big Tech
Le ipotesi di ammortamento dei server stanno emergendo come un rischio fondamentale per i risultati delle Big Tech nel pieno del boom degli investimenti nell’IA. Reuters Breakingviews stima che, se Amazon, Meta, Alphabet e Microsoft riducessero ciascuna di un anno la vita utile stimata dei server, il loro utile netto complessivo nel 2027 potrebbe diminuire di circa 36 miliardi di dollari. Ai multipli di valutazione attuali, l’impatto teorico sulla capitalizzazione di mercato si avvicinerebbe agli 800 miliardi di dollari.
Le aziende adottano criteri diversi. Nel 2025 Amazon ha ridotto da sei a cinque anni la vita utile di determinati server e apparecchiature di rete; la modifica ha aggiunto 1,4 miliardi di dollari alle spese di ammortamento previste e ridotto l’utile netto di 1 miliardo. Meta ha esteso a 5,5 anni la vita utile stimata della maggior parte di queste attività, riducendo di 2,92 miliardi di dollari l’ammortamento previsto per il 2025 e aumentando l’utile netto di 2,59 miliardi, pari a 1 dollaro per azione. Alphabet applica in genere sei anni; Microsoft utilizza un intervallo da due a sei anni, a seconda del bene.
La questione è importante perché il ritmo più rapido degli aggiornamenti dell’hardware per l’IA potrebbe rendere le apparecchiature obsolete prima del previsto, mentre gli investimenti in conto capitale nei data center sono diverse volte superiori all’ammortamento. Le modifiche ai criteri di ammortamento dei server possono incidere in modo significativo sugli utili dichiarati senza alterare subito il flusso di cassa. Ciò rende più difficili i confronti tra le aziende tecnologiche e solleva interrogativi sulla qualità degli utili futuri.
Neutral
La notizia non offre un catalizzatore diretto per i prezzi delle criptovalute: riguarda le stime contabili di Amazon, Meta, Alphabet e Microsoft, non la regolamentazione delle criptovalute, la domanda di token o l’attività delle blockchain. È quindi probabile che l’effetto sul mercato sia indiretto e limitato. Nel breve termine, i trader potrebbero reagire a eventuali indicazioni sugli utili correlate o a un più ampio movimento di avversione al rischio nei titoli tecnologici, che potrebbe riflettersi su Bitcoin e su altri asset digitali attraverso variazioni della propensione al rischio e delle correlazioni. Se gli investitori temono che la spesa per le infrastrutture di IA stia pesando sugli utili delle Big Tech, ciò potrebbe esercitare una moderata pressione sulle criptovalute insieme agli altri asset sensibili alla crescita; rassicurazioni sui flussi di cassa e sui rendimenti dell’IA potrebbero produrre l’effetto opposto.
Nel lungo termine, una significativa rivalutazione dei principali titoli tecnologici potrebbe influenzare la liquidità e il sentiment nei mercati rischiosi, ma l’articolo non individua uno specifico meccanismo di trasmissione alle criptovalute né prevede una rivalutazione di questo tipo. Come in precedenti episodi in cui gli utili del settore tecnologico o le previsioni di spesa in conto capitale per l’IA hanno determinato cambiamenti nel sentiment sul Nasdaq, le reazioni delle criptovalute sono generalmente dipese dalle condizioni macroeconomiche più ampie, dalla leva finanziaria, dai flussi degli ETF e dalla domanda specifica di Bitcoin. I trader dovrebbero considerare il dibattito sull’ammortamento un elemento da monitorare per gli utili del settore tecnologico e il sentiment di rischio, non un segnale autonomo rialzista o ribassista per le criptovalute.