Amortyzacja serwerów może obniżyć zyski gigantów technologicznych o 36 mld dolarów
Założenia dotyczące amortyzacji serwerów stają się istotnym ryzykiem dla wyników największych firm technologicznych w czasie boomu inwestycji w AI. Reuters Breakingviews szacuje, że gdyby Amazon, Meta, Alphabet i Microsoft skróciły każda o rok przewidywany okres użytkowania swoich serwerów, ich łączny zysk netto w 2027 roku mógłby spaść o około 36 mld dolarów. Przy obecnych mnożnikach wyceny teoretyczny wpływ na kapitalizację rynkową zbliżyłby się do 800 mld dolarów.
Firmy stosują różne harmonogramy. W 2025 roku Amazon skrócił z sześciu do pięciu lat okres użytkowania niektórych serwerów i urządzeń sieciowych. Zmiana zwiększyła przewidywane koszty amortyzacji o 1,4 mld dolarów i obniżyła zysk netto o 1 mld dolarów. Meta wydłużyła szacowany okres użytkowania większości takich aktywów do 5,5 roku, zmniejszając przewidywaną amortyzację za 2025 rok o 2,92 mld dolarów i zwiększając zysk netto o 2,59 mld dolarów, czyli o 1 dolara na akcję. Alphabet zazwyczaj przyjmuje okres sześciu lat, a Microsoft stosuje przedział od dwóch do sześciu lat, zależnie od rodzaju aktywów.
Sprawa jest istotna, ponieważ szybsza wymiana sprzętu do obsługi AI może sprawić, że urządzenia szybciej staną się przestarzałe, podczas gdy nakłady inwestycyjne na centra danych są kilkukrotnie wyższe od amortyzacji. Zmiany harmonogramów amortyzacji serwerów mogą znacząco wpływać na wykazywane zyski, nie zmieniając od razu przepływów pieniężnych. Utrudnia to porównywanie firm technologicznych i rodzi pytania o jakość przyszłych zysków.
Neutral
Artykuł nie wskazuje bezpośredniego katalizatora dla cen kryptowalut: dotyczy szacunków księgowych w Amazonie, Mecie, Alphabet i Microsofcie, a nie regulacji dotyczących kryptowalut, popytu na tokeny czy aktywności w blockchainie. Wpływ na rynek będzie więc prawdopodobnie pośredni i ograniczony. W krótkim terminie inwestorzy mogą reagować na wszelkie powiązane prognozy dotyczące wyników finansowych lub na szerszy wzrost niechęci do ryzyka na rynku akcji spółek technologicznych. Może on przełożyć się na Bitcoina i inne aktywa cyfrowe poprzez zmiany apetytu na ryzyko i korelacji. Jeśli inwestorzy zaczną się obawiać, że wydatki na infrastrukturę AI obciążają wyniki Big Techu, może to nieznacznie wywrzeć presję na kryptowaluty, podobnie jak na inne aktywa wrażliwe na wzrost gospodarczy. Zapewnienia dotyczące przepływów pieniężnych i zwrotów z inwestycji w AI mogłyby przynieść odwrotny skutek.
W dłuższej perspektywie znacząca zmiana wyceny największych spółek technologicznych może wpłynąć na płynność i nastroje na rynkach aktywów ryzykownych, ale artykuł nie wskazuje konkretnego mechanizmu przenoszenia tych zmian na kryptowaluty ani nie przewiduje takiej zmiany wycen. Podobnie jak w poprzednich okresach, gdy wyniki spółek technologicznych lub prognozy nakładów inwestycyjnych na AI wpływały na nastroje wokół indeksu Nasdaq, reakcje rynku kryptowalut na ogół zależały od szerszych warunków makroekonomicznych, dźwigni finansowej, przepływów w ETF-ach i specyficznego popytu na Bitcoina. Inwestorzy powinni traktować debatę o amortyzacji jako kwestię wartą obserwowania w kontekście wyników sektora technologicznego i nastrojów związanych z ryzykiem, a nie jako samodzielny sygnał wzrostowy lub spadkowy dla kryptowalut.