Khấu hao máy chủ có thể làm giảm 36 tỷ USD lợi nhuận của các ông lớn công nghệ
Các giả định về khấu hao máy chủ đang nổi lên như một rủi ro lớn đối với lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ hàng đầu giữa làn sóng đầu tư vào AI. Reuters Breakingviews ước tính rằng nếu Amazon, Meta, Alphabet và Microsoft mỗi công ty rút ngắn một năm thời gian sử dụng hữu ích ước tính của máy chủ, tổng lợi nhuận ròng năm 2027 của họ có thể giảm khoảng 36 tỷ USD. Với các hệ số định giá hiện nay, tác động lý thuyết lên vốn hóa thị trường có thể lên tới gần 800 tỷ USD.
Các công ty áp dụng lịch khấu hao khác nhau. Năm 2025, Amazon rút thời gian sử dụng hữu ích của một số máy chủ và thiết bị mạng từ sáu năm xuống còn năm năm; thay đổi này làm tăng chi phí khấu hao dự kiến 1,4 tỷ USD và giảm lợi nhuận ròng 1 tỷ USD. Meta kéo dài thời gian sử dụng ước tính của phần lớn các tài sản này lên 5,5 năm, qua đó giảm khấu hao dự kiến năm 2025 đi 2,92 tỷ USD và tăng lợi nhuận ròng 2,59 tỷ USD, tương đương 1 USD mỗi cổ phiếu. Alphabet thường áp dụng thời hạn sáu năm; Microsoft sử dụng khoảng từ hai đến sáu năm tùy tài sản.
Vấn đề này đáng chú ý vì việc nâng cấp phần cứng AI nhanh hơn có thể khiến thiết bị lỗi thời sớm hơn, trong khi chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu cao gấp nhiều lần khấu hao. Thay đổi lịch khấu hao máy chủ có thể tác động đáng kể đến lợi nhuận được báo cáo mà chưa làm thay đổi dòng tiền ngay lập tức. Điều này khiến việc so sánh các công ty công nghệ trở nên khó khăn hơn và làm dấy lên câu hỏi về chất lượng lợi nhuận trong tương lai.
Neutral
Bài viết không nêu chất xúc tác trực tiếp nào đối với giá tiền mã hóa: nội dung đề cập đến các ước tính kế toán tại Amazon, Meta, Alphabet và Microsoft, chứ không phải quy định về tiền mã hóa, nhu cầu token hay hoạt động blockchain. Vì vậy, tác động lên thị trường nhiều khả năng chỉ gián tiếp và hạn chế. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể phản ứng với bất kỳ dự báo kết quả kinh doanh liên quan nào hoặc với một đợt né tránh rủi ro rộng hơn trên cổ phiếu công nghệ. Điều này có thể lan sang Bitcoin và các tài sản số khác thông qua sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro và mức độ tương quan. Nếu nhà đầu tư lo ngại rằng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI đang gây sức ép lên lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ lớn, điều đó có thể khiến tiền mã hóa chịu áp lực nhẹ cùng với các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng khác; ngược lại, những tín hiệu trấn an về dòng tiền và lợi nhuận từ AI có thể tạo ra tác động trái chiều.
Về dài hạn, việc định giá lại đáng kể các cổ phiếu công nghệ lớn có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và tâm lý trên các thị trường rủi ro, nhưng bài viết không xác lập cơ chế truyền dẫn cụ thể sang tiền mã hóa hay dự báo sẽ có đợt định giá lại như vậy. Tương tự những giai đoạn trước, khi kết quả kinh doanh của ngành công nghệ hoặc dự báo chi tiêu vốn cho AI làm thay đổi tâm lý đối với Nasdaq, phản ứng của tiền mã hóa nhìn chung phụ thuộc vào bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng hơn, mức độ sử dụng đòn bẩy, dòng vốn ETF và nhu cầu riêng đối với Bitcoin. Nhà giao dịch nên xem tranh luận về khấu hao là một yếu tố cần theo dõi liên quan đến kết quả kinh doanh của ngành công nghệ và tâm lý rủi ro, chứ không phải tín hiệu tăng giá hay giảm giá độc lập đối với tiền mã hóa.