Vorfall bei Binance treibt Absicherungen mit Bitcoin-Put-Optionen im Wert von 590 Millionen US-Dollar an
Nach einem Sicherheitsvorfall bei Binance verstärkten Großhändler ihre Absicherungen gegen einen kurzfristigen Rückgang des Bitcoin-Kurses. In ersten Berichten war von Verlusten in Höhe von mehr als 6 Milliarden US-Dollar die Rede. Binance bezifferte die geschätzten Auswirkungen später jedoch auf rund 63 Millionen US-Dollar und erklärte, die Verluste aus dem SAFU-Fonds und eigenen Unternehmensmitteln zu decken.
Paradigm verzeichnete in den acht Stunden nach Bekanntwerden des Vorfalls Bitcoin-Optionsblockgeschäfte im Umfang von etwa 590 Millionen US-Dollar. Der Großteil der Aktivität entfiel auf Put-Optionen. In dem früheren Bericht hieß es außerdem, das erste große Geschäft sei etwa 15 Minuten nach den Meldungen erfolgt, wonach Gelder begonnen hätten, eine Binance-Wallet zu verlassen – noch vor der öffentlichen Bekanntgabe. Zu den Geschäften gehörten Puts mit Basispreisen zwischen rund 74.000 und 78.000 US-Dollar, die in derselben Woche beziehungsweise Mitte November ausliefen. Paradigm zufolge deutete der Handelsfluss eher auf eine Absicherung gegen einen kurzfristigen Rücksetzer als auf Wetten auf einen Markteinbruch hin. Auch bei Deribit waren umfangreiche Put-Strategien zu beobachten, darunter eine, deren Volumen mit etwa 190 Millionen US-Dollar angegeben wurde.
Die Skew bei einwöchigen Optionen stieg kurzzeitig auf rund 18 Prozent und signalisierte damit eine stärkere Nachfrage nach Schutz vor Kursverlusten, bevor sie wieder nachließ. Über verschiedene Laufzeiten hinweg blieb sie positiv. Einige Händler kauften auch Calls, darunter Kontrakte mit Fälligkeit im März; die Stimmung war also nicht durchweg bearish. Der Handel mit Bitcoin-Optionen deutet auf Vorsicht hin. Händler könnten Put-Preise und Skew beobachten, um festzustellen, ob die Sorgen wegen des Vorfalls oder einer breiteren Marktschwäche zunehmen.
Bearish
Das unmittelbare Preissignal für Bitcoin ist leicht bärisch. Umfangreiche Käufe von Put-Optionen nahe dem Spotpreis und ein Anstieg der Skew bei einwöchigen Optionen deuten darauf hin, dass Händler mehr für den Schutz vor Kursverlusten zahlten und sich gegen weitere kurzfristige Verluste absicherten. Ein solches Hedging kann Erwartungen hinsichtlich der Volatilität widerspiegeln, statt eine feste Prognose eines Crashs darzustellen. Die gemeldeten Put-Aktivitäten belegen zudem nicht, dass die Händler netto Bitcoin-Shortpositionen hielten.
Das Signal ist auch gemischt: Einige Händler kauften Calls, und Binance erklärte, die geschätzten Auswirkungen von 63 Millionen US-Dollar mit eigenen Mitteln und dem SAFU-Fonds auszugleichen. Diese Faktoren könnten die Sorge vor direkten Zwangsverkäufen oder einer dauerhaften Beeinträchtigung des Vertrauens mindern. Kurzfristig könnten eine anhaltende Nachfrage nach Puts oder eine steigende Skew jedoch mit Druck auf Bitcoin einhergehen, falls die Schwäche am Gesamtmarkt anhält. Langfristig reicht dieser Vorfall allein nicht aus, um einen anhaltenden Abwärtstrend zu belegen; die Richtung von Bitcoin wird stärker davon abhängen, wie sich Spotnachfrage, Volatilität und die Positionierung in Derivaten weiterentwickeln.