Binance: ការលiquidation វិសាលភាពថ្ងៃទី 10 តុលា បណ្តាលមកពីការភពផ្លាស់ប្តូរមាត្រដ្ឋាន មិនមែនពីកំហុសប្រព័ន្ធកណ្តាល

| coindesk.com
Binance បានផ្សព្វផ្សាយរបាយការណ៍បន្ទាប់ហេតុការណ៍ សន្និដ្ឋានថាការធ្លាក់ភ្លាមៗ (flash crash) និងថ្ងៃលុបចោលដែលកើតឡើងច្រើនបំផុតនៅថ្ងៃទី 10 តុលា កើតបានពីឡើងវិញដោយshock មេគ្រួសារមួយ (macro risk-off) រួមជាមួយការប្រើប្រាស់លើស (high leverage) ការស្ទាក់ស្ដើងនៃស្ថានភាពខ្សោយក្នុងស៊ុមសេដ្ឋកិច្ច (liquidity evaporation) និងការដិតដួលបណ្តាញប្លុកឈេន — មិនមែនដោយកំហុស matching engine នៅលើវេទិកាណាមួយទេ។ Open interest របស់អនុលោម (futures) និងជម្រើស (options) Bitcoin លើស 100 ពាន់លានដុល្លារ, បង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ករណីលុបចោលជាសង្សារដែលបង្កើនចលនារបស់តម្លៃនៅគន្លងផ្សេងៗ។ ការគ្រប់គ្រងហានិភ័យរបស់ automated market-makers, ការខ្សោយជម្រៅក្នុងផ្ទាំងទិញ (bid-side depth) នៅលើកម្មវិធីបើកលក់ធំៗ និងការបែកញែកសែតសុខភាពសុីលីកុឡាទៅវិញទៅមកបានធ្វើអោយចលនាខ្លាំងឡើង។ Binance ទទួលស្គាល់ពីពីរព្រឹត្តិការណ៍លើវេទិកា៖ ការពន់ពន្ធលឿនក្នុងការផ្ទេរត្រកូលទ្រព្យសកម្មក្នុងតំបន់ (21:18–21:51 UTC) ដែលធ្វើឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់ខ្លះឃើញសមតុល្យជាបណ្តោះអាសន្នជារាងសូន្យ (មិនមានទ្រព្យសកម្មបាត់បង់) និងការเบ្វែងបញ្ហាផ្លូវចំនួនសុំពីយល់សម្រាប់ USDe, WBETH និង BNSOL (21:36–22:15 UTC) ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រហែល 75% នៃការលុបចោលបានកើតឡើងមុនការប្តូរដួលរបស់សន្ទស្សន៍ទាំងនោះ។ Binance និយាយថាប្រព័ន្ធស្នូល (matching engine, ការត្រួតពិនិត្យហានិភ័យ, ប្រព័ន្ធលុបចោល) បាននៅតាមបណ្តាញ បានបង់ប្រាក់ទៅលើជាង 328 លានដុល្លារសម្រាប់ការសងប្រាក់ជំនួស និងអនុវត្តកែសម្រួលវិធានសន្ទស្សន៍ និង backend។ បង់សេចក្តីសេចក្តីសំខាន់សម្រាប់អ្នកជំនួញ៖ (1) open interest ខ្ពស់ និងសៀវភៅបញ្ជាទិញដែលខ្សោយអាចបង្កើតការលុបចោលជាសង្សារ; (2) សំណើលស៊ីលីឃ្វីតីគ្រាប់កាត់ (cross-venue liquidity) និងការដិតដួល on-chain ជាផ្លូវហានិភ័យសំខាន់ដែលអាចធ្វើឱ្យការបង្វិលតុល្យភាពយឺតនិងពង្រឹងជំពូក (spread); (3) ករណីលើវេទិកាអាចពង្រីកសំពាធប៉ុន្តែមិនមែនជាគោលហេតុសំខាន់នៅទីនេះ។ អ្នកជំនួញគួរតែពិចារណាឡើងវិញពីការបង្ហាញខ្លួនដោយល្វឌ (leverage exposure), តាមដាន open interest និង funding rates និងគិតទុកពីហានិភ័យស៊ីលីឃ្វីតីចម្រុះកន្លែង និង on-chain ក្នុងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យ។
Bearish
របាយការណ៍បានភ្ជាប់ចលនាតម្លៃខ្ពស់ទៅនឹងលក្ខខណ្ឌម៉ាក្រូដែលធ្វើឲ្យមាន risk-off, មាន open interest ក្នុងផលិតផលដេរីវ៉ាទីវ BTC ខ្ពស់ណាស់ (>100 ពាន់លានដុល្លារ), ជម្រៅវិញផ្នែកទិញដ៏តិច និងការបាក់បែកប្លុកខ្សែ — ធាតុដែលបង្កើនសម្ពាធចុះ និងធ្វើឲ្យការលាងប្រាក់ជាដុំមានសក្តានុពលកើតឡើងបានស្វាម។ នៅពេលខ្លី ការបញ្ចេញបំណុលដោយបង្គាប់ និងសុរិយាហ្វឹកហាត់បានដល់ដល់បានបង្កើនប្រហែលភាពនៃការធ្លាក់បន្ថែម និងភាពបម្លែងខ្ពស់សម្រាប់ BTC ដោយសារ ការលក់ដោយសារមាត្រដ្ឋានអាចបន្តរហូតដល់ open interest និង funding ជាធម្មតា។ នៅលើចន្លោះពេលមធ្យមដល់វែង ការជំពាក់សង និងការជួសជុលប្រព័ន្ធអាចស្ដារសេចក្តីទុកចិត្តវិញ ប៉ុន្តែព្រឹត្តិការណ៍នេះបង្ហាញពីចំណុចសោភ័ណសង្កត់ (កម្ចីកក្រើក, ការបែកចេញនៃសុរិយាហ្វឹកហាត់តាមវេទិកា, ការកកស្ទះលើខ្សែ) ដែលអាចរក្សា​នូវភាពបម្លែងខ្ពស់ និងបណ្តាលឲ្យចិត្តជឿឧទ្ទិសតិចធ្វើដល់ទីផ្សារ និងការគ្រប់គ្រងហានិភ័យប៉ុន្មានឲ្យប្រសើរឡើង។ ដូច្នេះ ឥទ្ធិពលលើតម្លៃ BTC មានទំាងចំណុចអវិជ្ជមាននៅពេលខ្លី ជាមួយនឹងការអាចត្រូវផ្ដល់សេរីតែប៉ុណ្ណោះបន្ទាប់ពីការស្ដារឡើងវិញនៃសុរិយាហ្វឹកហាត់យូរអង្វែង និងការកាត់បន្ថយ open interest ដែលចងក្រង។