Binance: การชำระบัญชีครั้งใหญ่ 10 ต.ค. เกิดจากช็อกมหภาค ไม่ใช่จากความล้มเหลวของระบบหลัก

Binance เผยแพร่รายงานหลังเหตุการณ์สรุปว่า flash crash และวันที่มีการล้างพอร์ต (liquidation) สูงเป็นประวัติการณ์เมื่อวันที่ 10 ต.ค. เกิดจากช็อกมหภาคในลักษณะ risk-off ผสมกับเลเวอเรจสูงมาก สภาพคล่องที่ระเหยหาย และการคับคั่งของบล็อกเชน — ไม่ใช่จากการล้มเหลวของ matching engine บนแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง Open interest ของสัญญาฟิวเจอร์สและออปชันของบิทคอยน์เกิน 100 พันล้านดอลลาร์ สร้างเงื่อนไขให้เกิดการล้างพอร์ตเป็นลูกโซ่ที่ขยายความเคลื่อนไหวของราคาในหลายเวนิว การควบคุมความเสี่ยงของ automated market-maker ความลึกด้านซื้อ (bid-side) ที่บางลงบน exchange ใหญ่ๆ และการกระจายสภาพคล่องข้ามเวนิว ยิ่งทำให้การเคลื่อนไหวรุนแรงขึ้น Binance ยอมรับเหตุการณ์สองกรณีบนแพลตฟอร์ม: การชะลอการโอนสินทรัพย์ภายใน (21:18–21:51 UTC) ที่ทำให้ผู้ใช้บางคนเห็นยอดคงเหลือเป็นศูนย์ชั่วคราว (ไม่มีการสูญหายของสินทรัพย์) และความเบี่ยงเบนของดัชนีที่ผิดปกติสำหรับ USDe, WBETH และ BNSOL (21:36–22:15 UTC) อย่างไรก็ตาม ประมาณ 75% ของการล้างพอร์ตเกิดขึ้นก่อนความเบี่ยงเบนของดัชนีนั้น Binance ระบุว่าระบบหลัก (matching engine, การตรวจสอบความเสี่ยง, ระบบล้างพอร์ต) ยังคงออนไลน์ ได้ชำระเงินชดเชยกว่า 328 ล้านดอลลาร์ และดำเนินการแก้ไขวิธีการคำนวณดัชนีและแบ็กเอนด์ ข้อสรุปสำคัญสำหรับเทรดเดอร์: (1) open interest สูงและหนังสือคำสั่งที่บางอาจกระตุ้นการล้างพอร์ตเป็นลูกโซ่; (2) สภาพคล่องข้ามเวนิวและความคับคั่งบนเชนเป็นช่องทางความเสี่ยงสำคัญที่อาจชะลอการปรับสมดุลและขยายสเปรด; (3) เหตุการณ์แพลตฟอร์มอาจขยายความตึงเครียดแต่ไม่ใช่สาเหตุหลักในที่นี้ เทรดเดอร์ควรประเมินการเปิดรับเลเวอเรจใหม่ ติดตาม open interest และ funding rate และคำนึงถึงความเสี่ยงสภาพคล่องข้ามตลาดและบนเชนในการบริหารความเสี่ยง