BIS varoittaa, että 9 miljardin dollarin tokenisoidut rahamarkkinarahastot luovat likviditeettimismatchin ja contagion-riskin

BIS (Bank for International Settlements) varoittaa, että tokenisoitujen rahamarkkinarahastojen nopea kasvu — noin 770 miljoonasta dollarista vuoden 2023 lopussa lähes 9 miljardiin vuoden 2025 loppuun mennessä — on luonut merkittäviä likviditeetin epäsuhtaan ja operatiivisia riskejä kryptomarkkinoille. Nämä rahastot tokenisoivat tyypillisesti lyhytaikaisia Treasury‑sijoituksia ja tarjoavat päivittäisiä on‑chain‑lunastuksia, kun taas taustalla olevat varat selvitetään off‑chain seuraavana pankkipäivänä. Aikaviive voi johtaa stressilunastuksiin, voimistuneeseen volatiliteettiin ja tartuntaan on‑chain vakuutena, marginaaleina ja vivutuksena; BIS vertaa haavoittuvuuksia aiempiin stablecoin‑epäonnistumisiin. Suuret rahastonhoitajat (esim. BlackRockin BUIDL, Franklin Templetonin BENJI, WisdomTree, State Street) hallitsevat tarjontaa, mikä keskittää likviditeetin muutamaan suureen pooliin ja permissioned‑lompakkoon, mikä voi vaikeuttaa tehokasta juoksumahdollisuuksien hallintaa. BIS korostaa teknisiä korjauksia, kuten intrapäivän tokenisoituja repo‑järjestelmiä (esim. Broadridge’n Distributed Ledger Repo), jotka voivat lyhentää selvitysaikoja, mutta painottaa vahvempaa valvontaa, riskien seurantaa ja suojatoimia. IOSCO:n ja IMF:n asiantuntijat toistavat vaatimukset ennakoivista sääntelykehyksistä. Keskeiset havainnot treidaajille: seuraa tokenized money market funds ‑rahastoja ja on‑chain Treasury‑likviditeettiä (päätunniste: tokenized money market funds), suurten haltijoiden keskittymistä (erityisesti BUIDL), on‑chain/off‑chain‑selvitysten kitkaa, integraatiota stablecoineihin ja lainamarkkinoihin sekä mahdollisia sääntelyvastauksia — kaikki vaikuttavat lyhytaikaisiin rahoituskorkoihin, stablecoin‑likviditeettiin ja vivutettuihin positioihin.