BIS 9 млрд долларлық токенделген ақша нарығы қорлары өтімділіктің сәйкессіздігін және таралу қаупін тудыратынын ескертеді

| coinotag.com
Халықаралық есеп айырысу банкі (BIS) токенделген ақша нарығы қорларының жедел өсуі — 2023 жылдың соңында шамамен 770 млн доллардан 2025 жылдың соңына дейін шамамен 9 млрд долларға дейін — крипто нарықтары үшін айтарлықтай жеткіліксіздік (ликвидтік сәйкессіздік) пен операциялық тәуекелдер тудырғанын ескертеді. Бұл қорлар әдетте қысқа мерзімді Treasury құралдарын токендеп, күнделікті on‑chain қайтарымдарды ұсынады, ал негіздегі активтер келесі жұмыс күні off‑chain негізінде есептеледі. Осы уақыт айырымы стресс жағдайындағы қайтарымдарға, күшейтілген құбылмалылыққа және on‑chain кепіл ретінде, маржалау мен левередж арқылы таралуға әкелуі мүмкін; BIS осындай осалдықтарды бұрынғы stablecoin сәтсіздіктеріне ұқсатады. Ірі менеджерлер (мысалы, BlackRock‑тың BUIDL‑ы, Franklin Templeton‑ның BENJI‑сі, WisdomTree, State Street) ұсынысты билеп, ликвидтілікті бірнеше ірі пулдарға және рұқсатталған әмияндарға шоғырландырады, бұл тиімді «қашуды» басқаруға кедергі келтіруі мүмкін. BIS есептеу кідірістерін қысқартатын ішкі күндік токенделген репо жүйелері (мысалы, Broadridge‑тің Distributed Ledger Repo) сияқты технологиялық шешімдерді атап көрсетеді, бірақ күшейтілген қадағалау, тәуекел мониторингі және қорғаныс шараларының қажеттігін баса айтады. IOSCO мен ХҚҚ мамандары проактивті реттеуші негіздер жасауға шақырады. Трейдерлерге негізгі тұжырымдар: tokenized money market funds‑ты және on‑chain Treasury‑ліквидтілігін қадағалаңыз (негізгі кілтсөз: tokenized money market funds), ірі иелердің концентрациясын (әсіресе BUIDL), on‑chain/off‑chain есеп айырысудағы үйкелістерді, stablecoin‑дермен және қарыз нарықтарымен интеграцияны және кез келген реттеуші жауаптарды — бұлардың бәрі қысқа мерзімді қаржыландыру ставкаларына, stablecoin ликвидтігіне және левереджделген позицияларға әсер етуі мүмкін.
Neutral
Жаңалық крипто нарық бағалары үшін жалпы алғанда бейтарап, себебі ол криптоактивтердің бағасын бағыттап жылжытатын шұғыл соққыдан гөрі жүйелік және операциялық тәуекелдерді айқындайды. Қысқа мерзімді әсері: тәуекел туралы хабардарлықтың жоғарылауы қысқа мерзімді қаржыландыру нарықтарындағы өтімділікті тарылтуы, спредтерді кеңейтуі және кепіл ретінде қолданылатын активтердің (әсіресе стейблкоиндер мен қолма‑қол қаражатқа ұқсас токендер) құбылмалылығын арттыруы мүмкін, трейдерлер левереджді қысқартып немесе жоғарырақ ставкалар талап еткенде. Бұл левереджі жоғары немесе өтімділігі төмен токендерге уақытша төменгі қысым көрсетуі мүмкін. Ұзақ мерзімді әсері: қатаң бақылау, жақсартылған күн ішілік есеп айырысу шешімдері және айқын тәуекелдік шеңберлер жүйелік тәуекелді азайтып, токенделген құралдарға институционалдық сенімді жоғарылатуы мүмкін — бұл on‑chain өтімділік пен институционалдық қабылдауға қолдау көрсетуі ықтимал. Сондықтан бағаға әсері екіұштap: тәуекелдер қысқа мерзімде шегінуге әкелуі мүмкін, ал құрылымдық түзетулер мен нақтырақ реттеу уақыт өте келе оң әсер етуі мүмкін. Трейдерлер on‑chain өтімділік метрикаларын, ұсталымдардың шоғырлануын (BUIDL/BENJI), funding rates және реттеу туралы хабарландыруларды қадағалауы керек.