BIS រាក់រៀបឲ្យដឹងថាអនុគ្រោះទីផ្សារប្រាក់ដែលបានធ្វើជា token valued 9 ពាន់លានដុល្លារ បង្កើតការមិនផ្អែកលើភាពរាវ និងហានិភ័យនៃការបន្តរពួយ

| coinotag.com
ធនាគារសំរាប់ការទូទាត់អន្តរជាតិ (BIS) កំពុងលើកយកអំពីការព្រមានថាការកើនឡើងយ៉ាងឆើតឆាយនៃមូលបណ្ណទីផ្សារប្រាក់ដែលបានធ្វើជា Token — ពីប្រហែល 770 លានដុល្លារនៅចុងឆ្នាំ 2023 មកដល់ជិត 9 ពាន់លានដុល្លារនៅចុងឆ្នាំ 2025 — បានបង្កើតឱ្យមានហានិភ័យខ្លាំងទាក់ទងការមិនសមនឹង السيولة និងហានិភ័យប្រតិបត្តិការ សម្រាប់ទីផ្សារ crypto។ មូលបណ្ណទាំងនេះភាគច្រើនធ្វើ token ផ្ទេរដីកាន់នៃ Treasuries រយៈពេលខ្លី និងផ្តល់ការទូទាត់ប្រចាំថ្ងៃលើខ្សែ (on‑chain) ខណៈដែលទ្រព្យសម្បត្តិក្រោមស្រូវត្រូវបានបញ្ចប់ការទូទាត់ខាងក្រៅខ្សែ (off‑chain) ក្នុងថ្ងៃធ្វើការបន្ទាប់។ ចន្លោះពេលនេះអាចបណ្តាលឲ្យមានការទាមទារជាវវិញនៅស្ថានភាពតានតឹង កើនឡើងភាពប្រែប្រួល និងការផ្គដូរផ្គងតាមរយៈការប្រើប្រាស់ជាភាគលាភលើខ្សែ ទម្រង់ margin និងការប្រើកម្ចាស់; BIS លើកយកឧទាហរណ៍ថាថោកស្ទះទាំងនេះស្រដៀងនឹងការបរាជ័យរបស់ stablecoin ដែលកើតឡើងនៅចុងក្រោយ។ អ្នកគ្រប់គ្រងធំៗ (យោងដូចជា BUIDL របស់ BlackRock, BENJI របស់ Franklin Templeton, WisdomTree, State Street) បង្ហាញភាពទូលំទូលាយក្នុងផ្គត់ផ្គង់ ដោយផ្តិតភាពالسيولةក្នុងបូកធំៗ និងកាបូបដែលត្រូវបានអនុញ្ញាត ដែលអាចរាំងស្ទះការគ្រប់គ្រងការរត់ចេញបានមានប្រសិទ្ធភាព។ BIS ត្រូវបានលើកទឹកចិត្តដល់ដំណោះស្រាយបច្ចេកវិទ្យាដូចជា ប្រព័ន្ធ repo token ត្រូវបានដំណើរការក្នុងថ្ងៃ (ឧទាហរណ៍ Distributed Ledger Repo របស់ Broadridge) ដែលអាចកាត់បន្ថយការពន្យារពេលក្នុងការទូទាត់ តែបានលើកទឹកចិត្តពីចាំបាច់នៃការត្រួតពិនិត្យខ្លាំងជាងមុន ការតាមដានហានិភ័យ និងការការពារ។ អ្នកជំនាញ IOSCO និង IMF បានអះអាងការខិលឈៃសម្រាប់ស៊ុមនីតិវិធីគ្រប់គ្រងជាមុន។ យុទ្ធសាស្ត្រសំខាន់សម្រាប់ក្រុមជួញដូរ៖ ត្រូវតាមដាន tokenized money market funds និងالسيولة Treasuries លើខ្សែ (ពាក្យគន្លឹះសំខាន់៖ tokenized money market funds), ការផ្សោយផ្តល់ដោយអ្នកកាន់ធំនានា (ដោយសេស BUIDL), friction នៃការទូទាត់ on‑chain/off‑chain, ការរួមបញ្ចូលជាមួយ stablecoins និងទីផ្សារខ្ចីប្រាក់ និងការឆ្លើយតបទៅលើបទបញ្ជាណាមួយ — រួមគ្នានឹងអាចប៉ះពាល់អត្រាហិរញ្ញវត្ថុរយៈស្តីប្រាក់ខ្លី, السيولة stablecoin និងទីតាំងដែលមានការប្រើលើកទឹកចិត្ត។
Neutral
ព័ត៌មាននេះមានសភាពប្រពៃណីជាធម្មតាសម្រាប់តម្លៃទីផ្សារជ្រុបដោយសារ វាកំពុងរំលេចហានិភ័យប្រព័ន្ធ និងប្រតិបត្តិការផ្ទាល់ មិនមែនជាការគ្រោះថ្នាក់ភ្លាមៗដែលនឹងផ្លាស់ប្តូរទិសខាងតម្លៃទ្រព្យសម្បត្តជ្រុប។ ប្រសិទ្ធិភាពរយៈពេលខ្លី៖ ការយល់ដឹងអំពីហានិភ័យកើនឡើងអាចធ្វើឱ្យសាធារណៈភាពក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុរយៈពេលខ្លីតឹងរ៉ឹង, ពង្រីកស្រ្ពេដ និងបង្រួមអត្រាប្រែប្រួលសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិនិងប្រើជាការធានា (ជាពិសេស stablecoins និង token ប្រហែលប្រាក់សុទ្ធ) ខណៈដែលអ្នកជួញដូរកាត់កម្ចីឬទាមទារអត្រាខ្ពស់ជាងមុន។ នេះអាចធ្វើឱ្យមានសំពាធធ្លាក់តម្លៃបណ្ដោះអាសន្នលើ token ដែលមានកម្ចីឬគ្មានភាពជាវិលវិញ។ ប្រសិទ្ធិភាពរយៈពេលវែង៖ ការត្រួតពិនិត្យខ្លាំងជាងមុន, ដំណោះស្រាយសម្រេចការទូទាត់ក្នុងថ្ងៃដែលប្រសើរជាងមុន និងស៊ុមគោលនយោបាយហានិភ័យដែលច្បាស់លាស់អាចកាត់បន្ថយហានិភ័យប្រព័ន្ធ និងបង្កើនទំនុកចិត្តស្ថាប័នចំពោះឧបករណ៍បាន token — អាចគាំទ្រសម្រាប់សាធារណៈភាពលំហូរ​ប្រាក់លើខ្សែ និងការអោយដំណើរការរបស់ស្ថាប័ន។ ដូច្នេះផលប៉ះពាល់សរុបលើតម្លៃគឺមិនច្បាស់លាស់៖ ហានិភ័យអាចបណ្តាលឱ្យត្រឡប់ក្រោយក្នុងខ្លី ខណៈដែលកែទ្រង់ទ្រាយសtructural និងបទបញ្ជាច្បាស់លាស់អាចមានប្រយោជន៍ឆាប់ៗ។ អ្នកជួញដូរ​គួរតែតាមដានវិស័យសាធារណៈភាពលំហូរ​លើខ្សែ (on‑chain), ការតឹងរឹងនៃការកាន់ (BUIDL/BENJI), funding rates និងការប្រកាសផ្នែកបទប្បញ្ញត្តិ។