BIS varnar för att tokeniserade penningmarknadsfonder på 9 miljarder dollar skapar likviditetsmissanpassning och smittorisk

Bank for International Settlements (BIS) varnar för att snabb tillväxt av tokeniserade penningmarknadsfonder — från cirka 770 miljoner dollar i slutet av 2023 till nästan 9 miljarder dollar i slutet av 2025 — har skapat betydande likviditetsmatchnings- och operationella risker för kryptomarknaderna. Dessa fonder tokeniserar vanligtvis innehav av kortfristiga statsobligationer och erbjuder dagliga inlösenmöjligheter on‑chain, medan de underliggande tillgångarna avvecklas off‑chain nästa bankdag. Denna tidsskillnad kan leda till stressade inlösen, förstärkt volatilitet och smittorisk via användning som on‑chain säkerhet, marginaler och hävstång; BIS liknar sårbarheterna vid tidigare stablecoin‑kollapser. Större förvaltare (t.ex. BlackRocks BUIDL, Franklin Templetons BENJI, WisdomTree, State Street) dominerar utbudet, koncentrerar likviditet i ett fåtal stora pooler och permissionerade plånböcker som kan försvåra effektiv hantering av runnar. BIS lyfter fram tekniska lösningar såsom intradag tokeniserade repor (t.ex. Broadridge’s Distributed Ledger Repo) som kan förkorta avvecklingsfördröjningar men betonar behovet av starkare tillsyn, riskövervakning och skyddsåtgärder. IOSCO och IMF‑experter upprepar uppmaningar om proaktiva regleringsramar. Viktiga punkter för handlare: övervaka tokeniserade penningmarknadsfonder och on‑chain likviditet i statsobligationer (huvudnyckelord: tokenized money market funds), koncentration av stora innehavare (särskilt BUIDL), on‑chain/off‑chain avvecklingsfriktioner, integration med stablecoins och lånemarknader, samt eventuella regleringsåtgärder — allt som kan påverka kortfristiga finansieringsräntor, stablecoin‑likviditet och hävstångspositioner.