BIS alerta que as stablecoins USDT e USDC podem gerar risco financeiro
O Banco de Pagamentos Internacionais (BIS) alertou que o rápido crescimento das stablecoins USDT e USDC pode criar novos riscos sistêmicos. O diretor-geral do BIS, Pablo Hernández de Cos, disse que USDT e USDC muitas vezes funcionam mais como produtos de investimento do que como moeda de pagamento confiável, citando estruturas de taxas, diferenças regulatórias e liquidez mais fraca no mercado secundário.
A preocupação central do BIS é a "monetização" (o quão verdadeiramente semelhantes ao pagamento elas são). Argumenta que, em fases de alta, os detentores podem rotacionar exposição a títulos públicos de curto prazo para USDT e USDC. Se o sentimento mudar, resgates rápidos poderiam forçar emissores a vender reservas, transmitindo estresse aos mercados tradicionais.
Um artigo posterior acrescenta contexto sobre o comportamento de mercado: muitos pilotos liderados por firmas tradicionais mudaram rapidamente de pagamentos para usar stablecoins como ativos de ponte para comprar BTC, ETH e XRP e para acessar exposição a DeFi. Também observa que a direção da política está se endurecendo. A MiCA da Europa é posicionada como modelo de referência, enquanto reguladores globais enfatizam a proteção do investidor e controles à inovação.
Os defensores das criptos contrapõem que USDT e USDC acompanham o dólar e que as rails blockchain podem reduzir custos transfronteiriços. Também argumentam que caminhos cripto podem contornar parte da cobertura tradicional AML/CTF, embora emissores centralizados expandindo ofertas de stablecoins devam enfrentar supervisão mais rígida.
Para os traders, a principal conclusão é que USDT e USDC estão cada vez mais enquadradas pelos reguladores como um potencial canal de risco, aumentando as chances de maior conformidade e ajustes na estrutura do mercado.
Bearish
O BIS enquadra as stablecoins USDT e USDC como um possível canal de risco sistêmico, alertando que vendas de reservas durante resgates rápidos poderiam transmitir estresse aos mercados tradicionais. Essa narrativa aumenta a probabilidade de maior conformidade, escrutínio estrutural das reservas e dos mecanismos de resgate, e potencial volatilidade em torno dos fluxos de stablecoins. No curto prazo, essas manchetes podem pressionar posições relacionadas a stablecoins e reduzir o apetite ao risco. No longo prazo, se a regulação impor um uso menos “semelhante a um meio de pagamento” e uma supervisão mais tradicional, isso pode mudar a dinâmica da demanda por USDT e USDC. Os contra-argumentos dos defensores de cripto (paridade com o dólar e rails mais baratos) podem limitar a queda, mas a direção regulatória ainda tende a ser negativa para a confiança no mercado de USDT/USDC.