BIS nagbabala na ang mga stablecoin na USDT at USDC ay maaaring magdulot ng panganib sa pananalapi
Nagbabala ang Bank for International Settlements (BIS) na ang mabilis na paglago ng stablecoins na USDT at USDC ay maaaring lumikha ng bagong sistemikong panganib. Sinabi ni BIS General Manager Pablo Hernández de Cos na madalas gumana ang USDT at USDC nang higit na parang produktong pamumuhunan kaysa mapagkakatiwalaang pera para sa pagbabayad, binanggit ang istruktura ng bayarin, pagkakaiba sa regulasyon, at mas mahina na liquidity sa secondary market. Ang pangunahing alalahanin ng BIS ay ang “moneyness” (kung gaano talaga sila katulad ng pera). Inaangkin nito na sa mga pag-angat ng merkado, maaaring i-rotate ng mga may hawak ang exposure sa short-term government debt papunta sa USDT at USDC. Kung magbago ang sentiment, ang mabilis na pag-redeem ay maaaring pilitin ang mga issuer na magbenta ng reserves, na magpapadala ng tensyon sa tradisyunal na mga merkado. Idinagdag ng mas bagong artikulo ang konteksto ng pag-uugali sa merkado: maraming pilot na pinangunahan ng mga tradisyunal na kumpanya ang mabilis na lumihis mula sa payments papunta sa paggamit ng stablecoins bilang bridge assets para bumili ng BTC, ETH, at XRP, at para ma-access ang DeFi exposure. Binanggit din nito na umiigting ang direksyon ng mga polisiya; itinuturing ang Europe MiCA bilang reference model, habang binibigyang diin ng mga global regulator ang proteksyon ng investor at kontrol sa inobasyon. Tumutol ang mga tagasuporta ng crypto na sinusundan ng USDT at USDC ang dolyar at makakapagpababa ng cross-border cost ang blockchain rails. Inaangkin din nila na ang mga crypto pathway ay maaaring i-bypass ang ilang bahagi ng tradisyunal na AML/CTF coverage, kahit na ang mga centralized issuer na nagpapalawak ng stablecoin offerings ay dapat mas mahigpit na masaklaw. Para sa mga trader, ang pangunahing takeaway ay na ang USDT at USDC ay lalong binibigyang-kahulugan ng mga regulator bilang potensyal na risk channel, na nagpapataas ng posibilidad ng mas mahigpit na compliance at mga pagbabago sa istruktura ng merkado.
Bearish
Binabalangkas ng BIS ang mga stablecoin na USDT at USDC bilang potensyal na daluyan ng sistemikong panganib, nagbababala na ang pagbebenta ng mga reserba sa panahon ng mabilis na pag-redemption ay maaaring maglipat ng stress sa mga tradisyunal na merkado. Pinapataas ng ganitong naratibo ang posibilidad ng mas mahigpit na pagsunod, istruktural na pagsusuri ng mga reserba at mekanismo ng redemption, at potensyal na volatility sa paligid ng mga daloy ng stablecoin. Sa maikling panahon, ang ganitong mga headline ay maaaring magpahirap sa mga posisyong may kaugnayan sa stablecoin at bawasan ang risk appetite. Sa mas mahabang panahon, kung ipapatupad ng regulasyon ang mas kaunting paggamit na “katulad ng pagbabayad” at mas tradisyunal na oversight, maaari nitong baguhin ang demand dynamics para sa USDT at USDC. Ang mga kontra-argumento ng mga tagasuporta ng crypto (dollar peg at mas murang rails) ay maaaring limitahan ang downside, ngunit ang direksyon ng regulasyon ay nananatiling negatibo para sa kumpiyansa ng merkado sa USDT/USDC.