بنك التسويات الدولية يحذّر من أن العملات المستقرة غير جاهزة بعد للمدفوعات على نطاق واسع
قال المدير العام لبنك التسويات الدولية، بابلو هيرنانديز دي كوس، في ندوة جاكسون هول إن العملات المستقرة ليست بعدُ وسيلة دفع موثوقة على نطاق واسع. ويفضّل البنك الودائع المصرفية المرمّزة باعتبارها أساساً أقوى للمدفوعات القابلة للبرمجة، لأنها تظل التزامات على البنوك التجارية وتُسوّى باستخدام أموال البنك المركزي.
لا يؤيد بنك التسويات الدولية حظر العملات المستقرة. وقال دي كوس إن العملات المستقرة والودائع المرمّزة يمكن أن تتعايشا، بحيث تدعم الودائع المرمّزة معظم مدفوعات التجزئة والمدفوعات بالجملة، بينما تخدم العملات المستقرة استخدامات أضيق، بما في ذلك الإقراض في التمويل اللامركزي. غير أن العملات المستقرة تواجه مخاطر تتعلق بوحدة النظام النقدي، وقابلية التشغيل البيني بين سلاسل الكتل، وضوابط مكافحة غسل الأموال الخاصة بالتحويلات من المحافظ ذات الحفظ الذاتي. كما قد تتداول بأقل من سعر ربطها خلال فترات اضطراب الأسواق.
ويبرز التقييم اللاحق فروقاً تنظيمية كبيرة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة وهونغ كونغ وسنغافورة. وفي الولايات المتحدة، يجب على العملات المستقرة المخصّصة للمدفوعات والمرخّصة أن تحتفظ باحتياطيات بنسبة واحد إلى واحد، تشمل النقد وأذون الخزانة قصيرة الأجل. وقد يؤدي نمو العملات المستقرة إلى زيادة الطلب على أذون الخزانة الأمريكية وخفض تكاليف اقتراض الحكومة. لكن انتقال الودائع من البنوك إلى العملات المستقرة قد يرفع تكاليف تمويل البنوك، وأسعار فائدة القروض، ومخاطر الاسترداد في الأسواق قصيرة الأجل. كما تواجه الودائع المرمّزة عوائق تتعلق بقابلية التشغيل البيني والتنفيذ والوضع القانوني والسيولة. وبالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، تشير هذه التصريحات إلى استمرار الضغط التنظيمي على العملات المستقرة، مع ترك مجال لنمو منظم في المدفوعات والتمويل اللامركزي.
Neutral
من المرجح أن يكون التأثير المباشر على سعر أي عملة مشفرة معينة محايداً، لأن تعليقات بنك التسويات الدولية تتعلق بهيكل العملات المستقرة وتنظيمها، وليس برمز مميز محدد. على المدى القصير، قد يفسر المتداولون هذه التحذيرات على أنها سلبية بالنسبة للمشاريع المرتبطة بالعملات المستقرة، لا سيما إذا أدى تشديد الرقابة أو زيادة متطلبات الاحتياطي إلى الحد من الإصدار أو السيولة أو نشاط التمويل اللامركزي. وقد يؤدي ذلك مؤقتاً إلى زيادة التقلبات في أسواق العملات المستقرة وتقليل الإقبال على المخاطر في أسواق العملات المشفرة.
ومع ذلك، لا يؤيد بنك التسويات الدولية حظر العملات المستقرة، ويقر بإمكانية تعايش العملات المستقرة والودائع المرمزة. وهذا يترك مجالاً لتبني العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم واستمرار استخدامها في التمويل اللامركزي. وعلى المدى الطويل، قد تؤدي قواعد الاحتياطي الأكثر وضوحاً والامتثال الأقوى إلى تعزيز ثقة السوق، في حين قد تحد ضغوط تمويل البنوك ومخاطر الاسترداد ومشكلات قابلية التشغيل البيني من النمو. ويعني غياب أي قيود مباشرة على عملة مشفرة رئيسية أن التأثير العام على أسعار العملات المشفرة سيكون متوازناً.