BIZ warnt: Stablecoins sind noch nicht für Zahlungen in großem Maßstab bereit
Der BIS-Generaldirektor Pablo Hernández de Cos sagte beim Jackson-Hole-Symposium, dass Stablecoins in großem Maßstab noch keine glaubwürdige Zahlungsmethode seien. Die BIS bevorzugt tokenisierte Bankeinlagen als solidere Grundlage für programmierbare Zahlungen, da sie Verbindlichkeiten von Geschäftsbanken bleiben und über Zentralbankgeld abgewickelt werden.
Die BIS unterstützt kein Verbot von Stablecoins. De Cos erklärte, Stablecoins und tokenisierte Einlagen könnten nebeneinander bestehen: Tokenisierte Einlagen könnten den Großteil der Privatkunden- und Großkundenzahlungen unterstützen, während Stablecoins für engere Anwendungsbereiche eingesetzt würden, darunter die Kreditvergabe im dezentralen Finanzwesen. Stablecoins sind jedoch Risiken im Zusammenhang mit der monetären Einheitlichkeit, der Interoperabilität von Blockchains und Geldwäschekontrollen bei Überweisungen aus selbstverwalteten Wallets ausgesetzt. In Stressphasen an den Märkten können sie außerdem unter ihrem Peg gehandelt werden.
Die spätere Bewertung hebt erhebliche regulatorische Unterschiede zwischen den USA, der Europäischen Union, dem Vereinigten Königreich, Hongkong und Singapur hervor. In den USA müssen zugelassene Zahlungs-Stablecoins Reserven im Verhältnis eins zu eins halten, darunter Bargeld und kurzfristige US-Staatsanleihen. Das Wachstum von Stablecoins könnte die Nachfrage nach US-Schatzwechseln erhöhen und die staatlichen Kreditkosten senken. Wenn Einlagen jedoch von Banken in Stablecoins abwandern, könnten die Finanzierungskosten der Banken, Kreditzinsen und Rücknahmerisiken an den kurzfristigen Märkten steigen. Auch tokenisierte Einlagen stehen vor Hürden bei Interoperabilität, Umsetzung, Recht und Liquidität. Für Kryptohändler deuten die Aussagen auf anhaltenden regulatorischen Druck auf Stablecoins hin, lassen aber Raum für reguliertes Wachstum im Zahlungsverkehr und im dezentralen Finanzwesen.
Neutral
Die direkten Auswirkungen auf den Preis einer bestimmten Kryptowährung dürften neutral sein, da sich die BIS-Kommentare auf die Struktur und Regulierung von Stablecoins und nicht auf einen bestimmten Token beziehen. Kurzfristig könnten Händler die Warnungen als negativ für Stablecoin-bezogene Projekte interpretieren, insbesondere wenn eine strengere Aufsicht oder Reserveanforderungen die Ausgabe, Liquidität oder Aktivitäten im Bereich der dezentralen Finanzwirtschaft einschränken. Dies könnte die Volatilität an den Stablecoin-Märkten vorübergehend erhöhen und die Risikobereitschaft an den Kryptomärkten insgesamt verringern.
Die BIS unterstützt jedoch kein Verbot von Stablecoins und erkennt an, dass Stablecoins und tokenisierte Einlagen koexistieren können. Damit bleibt Spielraum für die Einführung regulierter Stablecoins und deren weitere Nutzung im Bereich der dezentralen Finanzwirtschaft. Langfristig könnten klarere Reservevorschriften und eine stärkere Einhaltung der Vorgaben das Marktvertrauen verbessern, während der Finanzierungsdruck auf Banken, Rückzahlungsrisiken und Interoperabilitätsprobleme das Wachstum begrenzen könnten. Da es keine direkte Einschränkung einer bedeutenden Kryptowährung gibt, ist die Gesamtauswirkung auf die Kryptopreise ausgewogen.