El BIS advierte que las stablecoins aún no están preparadas para los pagos a gran escala
El director general del BPI, Pablo Hernández de Cos, afirmó en el simposio de Jackson Hole que las stablecoins aún no son un método de pago creíble a gran escala. El BPI considera que los depósitos bancarios tokenizados son una base más sólida para los pagos programables, ya que siguen siendo pasivos de bancos comerciales y se liquidan mediante dinero del banco central.
El BPI no apoya la prohibición de las stablecoins. De Cos señaló que las stablecoins y los depósitos tokenizados podrían coexistir: estos últimos respaldarían la mayoría de los pagos minoristas y mayoristas, mientras que las stablecoins se destinarían a usos más específicos, como los préstamos en las finanzas descentralizadas. Sin embargo, las stablecoins afrontan riesgos relacionados con la unicidad monetaria, la interoperabilidad entre cadenas de bloques y los controles contra el blanqueo de capitales en las transferencias desde monederos bajo autocustodia. Además, pueden cotizar por debajo de su paridad durante episodios de tensión en los mercados.
El análisis posterior destaca importantes diferencias regulatorias entre Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido, Hong Kong y Singapur. En Estados Unidos, las stablecoins de pago autorizadas deben mantener reservas de uno a uno, incluidos efectivo y valores del Tesoro a corto plazo. El crecimiento de las stablecoins podría aumentar la demanda de letras del Tesoro estadounidense y reducir los costes de endeudamiento público. No obstante, el traslado de depósitos bancarios a stablecoins podría elevar los costes de financiación de los bancos, los tipos de interés de los préstamos y los riesgos de reembolso en los mercados de corto plazo. Los depósitos tokenizados también afrontan obstáculos de interoperabilidad, implementación, naturaleza jurídica y liquidez. Para los operadores de criptomonedas, estas declaraciones apuntan a una presión regulatoria continua sobre las stablecoins, aunque dejan margen para un crecimiento regulado en los pagos y las finanzas descentralizadas.
Neutral
Es probable que el impacto directo en el precio de cualquier criptomoneda específica sea neutral, ya que los comentarios del BIS se refieren a la estructura y la regulación de las stablecoins, no a un token concreto. A corto plazo, los operadores pueden interpretar las advertencias como negativas para los proyectos relacionados con stablecoins, especialmente si una supervisión más estricta o unos requisitos de reserva más exigentes limitan la emisión, la liquidez o la actividad de las finanzas descentralizadas. Esto podría aumentar brevemente la volatilidad en los mercados de stablecoins y reducir el apetito por el riesgo en los mercados de criptoactivos.
Sin embargo, el BIS no apoya la prohibición de las stablecoins y reconoce que las stablecoins y los depósitos tokenizados pueden coexistir. Esto deja margen para la adopción de stablecoins reguladas y para la continuidad de su uso en las finanzas descentralizadas. A más largo plazo, unas normas de reserva más claras y un cumplimiento normativo más sólido podrían mejorar la confianza del mercado, mientras que las presiones sobre la financiación bancaria, los riesgos de reembolso y los problemas de interoperabilidad podrían limitar el crecimiento. La ausencia de una restricción directa sobre una criptomoneda importante hace que el impacto general en los precios de las criptomonedas sea equilibrado.