La BRI avertit que les stablecoins ne sont pas encore prêts pour les paiements à grande échelle
Le directeur général de la BRI, Pablo Hernández de Cos, a déclaré lors du symposium de Jackson Hole que les stablecoins ne constituent pas encore un moyen de paiement crédible à grande échelle. La BRI privilégie les dépôts bancaires tokenisés comme fondement plus solide des paiements programmables, car ils restent des passifs des banques commerciales et sont réglés en monnaie de banque centrale.
La BRI ne soutient pas l’interdiction des stablecoins. Selon M. de Cos, les stablecoins et les dépôts tokenisés peuvent coexister : les dépôts tokenisés pourraient prendre en charge la plupart des paiements de détail et de gros, tandis que les stablecoins serviraient des usages plus ciblés, notamment le prêt dans la finance décentralisée. Toutefois, les stablecoins sont exposés à des risques liés à l’unicité monétaire, à l’interopérabilité des blockchains et aux contrôles de lutte contre le blanchiment d’argent applicables aux transferts depuis des portefeuilles en auto-conservation. Ils peuvent également se négocier sous leur parité en période de tensions sur les marchés.
L’évaluation ultérieure souligne d’importantes différences réglementaires entre les États-Unis, l’Union européenne, le Royaume-Uni, Hong Kong et Singapour. Aux États-Unis, les stablecoins de paiement autorisés doivent maintenir des réserves dans un rapport de un pour un, notamment sous forme de liquidités et de titres du Trésor américain à court terme. La croissance des stablecoins pourrait accroître la demande de bons du Trésor américain et réduire les coûts d’emprunt de l’État. Cependant, le transfert de dépôts bancaires vers les stablecoins pourrait augmenter les coûts de financement des banques, les taux de crédit et les risques de rachat sur les marchés à court terme. Les dépôts tokenisés se heurtent également à des obstacles en matière d’interopérabilité, de mise en œuvre, de droit et de liquidité. Pour les traders de cryptoactifs, ces commentaires indiquent que la pression réglementaire sur les stablecoins va se poursuivre, tout en laissant une marge de croissance réglementée dans les paiements et la finance décentralisée.
Neutral
L’impact direct sur le prix d’une cryptomonnaie donnée devrait probablement être neutre, car les commentaires de la BRI concernent la structure et la réglementation des stablecoins plutôt qu’un jeton particulier. À court terme, les traders pourraient interpréter ces avertissements comme négatifs pour les projets liés aux stablecoins, surtout si une surveillance renforcée ou des exigences en matière de réserves limitent l’émission, la liquidité ou l’activité dans la finance décentralisée. Cela pourrait accroître brièvement la volatilité sur les marchés des stablecoins et réduire l’appétit pour le risque sur l’ensemble des marchés des cryptomonnaies.
Cependant, la BRI ne soutient pas l’interdiction des stablecoins et reconnaît que les stablecoins et les dépôts tokenisés peuvent coexister. Cela laisse une marge pour l’adoption de stablecoins réglementés et leur utilisation continue dans la finance décentralisée. À plus long terme, des règles de réserve plus claires et une conformité renforcée pourraient améliorer la confiance du marché, tandis que les pressions de financement pesant sur les banques, les risques de rachat et les problèmes d’interopérabilité pourraient limiter la croissance. L’absence de restriction directe visant une cryptomonnaie majeure signifie que l’impact global sur les prix des cryptomonnaies reste équilibré.