ה-BIS מזהיר: מטבעות יציבים עדיין אינם מוכנים לתשלומים בקנה מידה רחב
המנהל הכללי של BIS, פבלו הרננדס דה קוס, אמר בכנס ג׳קסון הול שמטבעות יציבים עדיין אינם אמצעי תשלום אמין בקנה מידה רחב. ה-BIS מעדיף פיקדונות בנקאיים מטוקננים כבסיס חזק יותר לתשלומים ניתנים לתכנות, משום שהם נותרים התחייבויות של בנקים מסחריים ומסולקים באמצעות כסף של הבנק המרכזי.
ה-BIS אינו תומך באיסור על מטבעות יציבים. דה קוס אמר שמטבעות יציבים ופיקדונות מטוקננים יכולים להתקיים זה לצד זה: פיקדונות מטוקננים יתמכו ברוב התשלומים הקמעונאיים והסיטונאיים, בעוד שמטבעות יציבים ישמשו למטרות מצומצמות יותר, כולל הלוואות במימון מבוזר. עם זאת, מטבעות יציבים חשופים לסיכונים הנוגעים לאחידות המוניטרית, לתאימות בין בלוקצ׳יינים ולבקרות נגד הלבנת הון בהעברות מארנקים במשמורת עצמית. בתקופות של לחץ בשווקים הם עלולים להיסחר מתחת להצמדה שלהם.
ההערכה המאוחרת יותר מדגישה הבדלים רגולטוריים משמעותיים בין ארצות הברית, האיחוד האירופי, בריטניה, הונג קונג וסינגפור. בארה״ב, מטבעות יציבים מותרים לתשלומים חייבים לשמור על עתודות ביחס של אחד לאחד, כולל מזומן וניירות ערך קצרי טווח של משרד האוצר האמריקאי. צמיחת המטבעות היציבים עשויה להגדיל את הביקוש לשטרי אוצר אמריקאיים ולהפחית את עלויות גיוס החוב של הממשלה. עם זאת, מעבר פיקדונות מבנקים למטבעות יציבים עלול להגדיל את עלויות המימון של הבנקים, את ריביות ההלוואות ואת סיכוני הפדיון בשווקים קצרי הטווח. גם פיקדונות מטוקננים מתמודדים עם חסמים של תאימות, יישום, משפט ונזילות. עבור סוחרי קריפטו, הדברים מצביעים על המשך לחץ רגולטורי על מטבעות יציבים, אך מותירים מקום לצמיחה מפוקחת בתשלומים ובמימון מבוזר.
Neutral
ההשפעה הישירה על המחיר של מטבע קריפטוגרפי מסוים כלשהו צפויה להיות ניטרלית, משום שההערות של BIS עוסקות במבנה ובפיקוח על מטבעות יציבים, ולא באסימון מסוים. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לפרש את האזהרות כשליליות עבור פרויקטים הקשורים למטבעות יציבים, במיוחד אם פיקוח מחמיר יותר או דרישות רזרבה יגבילו את ההנפקה, הנזילות או הפעילות בתחום הפיננסים המבוזרים. הדבר עלול להגדיל זמנית את התנודתיות בשווקי המטבעות היציבים ולהפחית את התיאבון לסיכון בשוקי הקריפטו בכלל.
עם זאת, BIS אינו תומך באיסור על מטבעות יציבים ומכיר בכך שמטבעות יציבים ופיקדונות שעברו טוקניזציה יכולים להתקיים זה לצד זה. מצב זה מותיר מקום לאימוץ מטבעות יציבים מפוקחים ולהמשך השימוש בהם בפיננסים מבוזרים. בטווח הארוך, כללי רזרבה ברורים יותר וציות מחוזק עשויים לשפר את אמון השוק, בעוד שלחצי מימון על בנקים, סיכוני פדיון ובעיות הדדיות עלולים להגביל את הצמיחה. היעדר הגבלה ישירה על מטבע קריפטוגרפי מרכזי משמעו שההשפעה הכוללת על מחירי הקריפטו מאוזנת.