O BIS alerta que as stablecoins ainda não estão prontas para pagamentos em larga escala
O gerente-geral do BIS, Pablo Hernández de Cos, afirmou no simpósio de Jackson Hole que as stablecoins ainda não são um método de pagamento confiável em larga escala. O BIS considera os depósitos bancários tokenizados uma base mais sólida para pagamentos programáveis, pois continuam sendo passivos de bancos comerciais e são liquidados por meio de moeda do banco central.
O BIS não apoia a proibição das stablecoins. De Cos afirmou que stablecoins e depósitos tokenizados poderiam coexistir: os depósitos tokenizados sustentariam a maior parte dos pagamentos de varejo e de atacado, enquanto as stablecoins atenderiam a usos mais específicos, incluindo empréstimos em finanças descentralizadas. No entanto, as stablecoins enfrentam riscos relacionados à unicidade monetária, à interoperabilidade entre blockchains e aos controles contra lavagem de dinheiro em transferências feitas a partir de carteiras sob autocustódia. Elas também podem ser negociadas abaixo da paridade durante períodos de estresse nos mercados.
A avaliação posterior destaca grandes diferenças regulatórias entre Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido, Hong Kong e Singapura. Nos EUA, as stablecoins de pagamento autorizadas devem manter reservas na proporção de um para um, incluindo dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo. O crescimento das stablecoins poderia aumentar a demanda por letras do Tesouro americano e reduzir os custos de financiamento do governo. Entretanto, a migração de depósitos bancários para stablecoins poderia elevar os custos de captação dos bancos, as taxas de empréstimos e os riscos de resgate nos mercados de curto prazo. Os depósitos tokenizados também enfrentam barreiras de interoperabilidade, implementação, natureza jurídica e liquidez. Para os traders de criptomoedas, os comentários indicam a continuidade da pressão regulatória sobre as stablecoins, mas deixam espaço para um crescimento regulado nos pagamentos e nas finanças descentralizadas.
Neutral
É provável que o impacto direto sobre o preço de qualquer criptomoeda específica seja neutro, porque os comentários do BIS dizem respeito à estrutura e à regulamentação das stablecoins, e não a um token específico. No curto prazo, os traders podem interpretar os alertas como negativos para projetos relacionados a stablecoins, especialmente se uma supervisão mais rigorosa ou exigências de reservas mais elevadas limitarem a emissão, a liquidez ou a atividade de finanças descentralizadas. Isso poderia aumentar brevemente a volatilidade nos mercados de stablecoins e reduzir o apetite por risco nos mercados de criptomoedas.
No entanto, o BIS não apoia a proibição das stablecoins e reconhece que stablecoins e depósitos tokenizados podem coexistir. Isso deixa espaço para a adoção de stablecoins regulamentadas e para seu uso contínuo em finanças descentralizadas. No longo prazo, regras de reservas mais claras e uma conformidade mais robusta poderiam aumentar a confiança do mercado, enquanto as pressões sobre o financiamento bancário, os riscos de resgate e os problemas de interoperabilidade poderiam limitar o crescimento. A ausência de uma restrição direta a uma criptomoeda importante significa que o impacto geral sobre os preços das criptomoedas é equilibrado.