BIS varnar för att stablecoins ännu inte är redo för betalningar i stor skala
BIS:s generaldirektör Pablo Hernández de Cos sade vid Jackson Hole-symposiet att stablecoins ännu inte är en trovärdig betalningsmetod i stor skala. BIS föredrar tokeniserade bankinsättningar som en starkare grund för programmerbara betalningar, eftersom de förblir skulder för affärsbanker och avvecklas med centralbankspengar.
BIS stöder inte ett förbud mot stablecoins. De Cos sade att stablecoins och tokeniserade insättningar kan samexistera: tokeniserade insättningar kan hantera de flesta betalningar till privatpersoner och grossistbetalningar, medan stablecoins används för mer begränsade ändamål, bland annat utlåning inom decentraliserad finans. Stablecoins står dock inför risker kopplade till monetär enhetlighet, blockkedjeinteroperabilitet och åtgärder mot penningtvätt vid överföringar från självförvarade plånböcker. De kan också handlas under sin koppling vid marknadsstress.
Den senare bedömningen belyser stora regulatoriska skillnader mellan USA, Europeiska unionen, Storbritannien, Hongkong och Singapore. I USA måste tillåtna betalningsstablecoins ha reserver i förhållandet ett till ett, däribland kontanter och kortfristiga amerikanska statsskuldväxlar. Tillväxten för stablecoins kan öka efterfrågan på amerikanska statsskuldväxlar och sänka statens upplåningskostnader. Samtidigt kan insättningar som flyttas från banker till stablecoins höja bankernas finansieringskostnader, utlåningsräntor och inlösenrisker på kortfristiga marknader. Tokeniserade insättningar möter också hinder inom interoperabilitet, genomförande, juridik och likviditet. För kryptohandlare pekar kommentarerna på fortsatt regulatoriskt tryck mot stablecoins, men lämnar utrymme för reglerad tillväxt inom betalningar och decentraliserad finans.
Neutral
Den direkta priseffekten på en specifik kryptovaluta är sannolikt neutral, eftersom BIS kommentarer rör stablecoins struktur och reglering snarare än en viss token. På kort sikt kan handlare tolka varningarna som negativa för stablecoinrelaterade projekt, särskilt om skärpt tillsyn eller reservkrav begränsar utgivning, likviditet eller aktiviteten inom decentraliserad finansiering. Detta kan kortvarigt öka volatiliteten på stablecoinmarknaderna och minska riskaptiten på kryptomarknaderna i stort.
BIS stöder dock inte ett förbud mot stablecoins och erkänner att stablecoins och tokeniserade insättningar kan samexistera. Det lämnar utrymme för reglerad användning av stablecoins och fortsatt användning inom decentraliserad finansiering. På längre sikt kan tydligare reservregler och starkare efterlevnad förbättra marknadens förtroende, medan finansieringspress på banker, inlösenrisker och interoperabilitetsproblem kan begränsa tillväxten. Avsaknaden av en direkt begränsning av en större kryptovaluta innebär att den övergripande effekten på kryptopriserna är balanserad.