BIS, stablecoinlerin büyük ölçekli ödemeler için henüz hazır olmadığı uyarısında bulundu
BIS Genel Müdürü Pablo Hernández de Cos, Jackson Hole sempozyumunda yaptığı konuşmada stablecoin’lerin henüz büyük ölçekte güvenilir bir ödeme yöntemi olmadığını söyledi. BIS, programlanabilir ödemeler için tokenleştirilmiş banka mevduatlarını daha güçlü bir temel olarak görüyor; çünkü bunlar ticari bankaların yükümlülüğü olmaya devam ediyor ve merkez bankası parasıyla mutabakata bağlanıyor.
BIS, stablecoin’lerin yasaklanmasını desteklemiyor. De Cos, stablecoin’ler ile tokenleştirilmiş mevduatların bir arada bulunabileceğini belirtti. Tokenleştirilmiş mevduatlar perakende ve toptan ödemelerin çoğunu desteklerken, stablecoin’ler merkeziyetsiz finans kredileri de dâhil olmak üzere daha sınırlı kullanım alanlarına hizmet edebilir. Ancak stablecoin’ler parasal bütünlük, blok zincirleri arası birlikte çalışabilirlik ve kendi saklama hizmetini kullanan cüzdanlardan yapılan transferlerde kara para aklamayı önleme kontrolleriyle ilgili risklerle karşı karşıya. Ayrıca piyasa stresinde sabitlendikleri değerin altında işlem görebilirler.
Sonraki değerlendirme, ABD, Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Hong Kong ve Singapur arasındaki önemli düzenleyici farklılıklara dikkat çekiyor. ABD’de izin verilen ödeme stablecoin’leri, nakit ve kısa vadeli Hazine tahvilleri dâhil olmak üzere bire bir oranında rezerv bulundurmak zorunda. Stablecoin’lerin büyümesi ABD Hazine bonolarına olan talebi artırabilir ve hükümetin borçlanma maliyetlerini düşürebilir. Bununla birlikte, mevduatların bankalardan stablecoin’lere kayması bankaların fonlama maliyetlerini, kredi faizlerini ve kısa vadeli piyasalardaki itfa risklerini artırabilir. Tokenleştirilmiş mevduatlar da birlikte çalışabilirlik, uygulama, hukuki statü ve likidite engelleriyle karşı karşıya. Kripto yatırımcıları açısından bu açıklamalar, stablecoin’ler üzerindeki düzenleyici baskının süreceğine, ancak ödemeler ve merkeziyetsiz finansta düzenlemeye tabi büyüme için alan bulunduğuna işaret ediyor.
Neutral
Belirli bir kripto para biriminin fiyatı üzerindeki doğrudan etkinin muhtemelen nötr olması beklenir; çünkü BIS'in açıklamaları belirli bir token'dan ziyade stablecoin'lerin yapısı ve düzenlenmesiyle ilgilidir. Kısa vadede yatırımcılar bu uyarıları, özellikle daha sıkı denetim veya daha yüksek rezerv gerekliliklerinin ihraç, likidite ya da merkeziyetsiz finans faaliyetlerini sınırlaması hâlinde, stablecoin'le ilişkili projeler açısından olumsuz yorumlayabilir. Bu durum stablecoin piyasalarında kısa süreli olarak oynaklığı artırabilir ve kripto piyasalarında risk iştahını azaltabilir.
Bununla birlikte BIS, stablecoin'lerin yasaklanmasını desteklememekte ve stablecoin'ler ile tokenleştirilmiş mevduatların bir arada var olabileceğini kabul etmektedir. Bu da düzenlemeye tabi stablecoin'lerin benimsenmesi ve merkeziyetsiz finansta kullanılmaya devam etmesi için alan bırakmaktadır. Uzun vadede daha net rezerv kuralları ve daha güçlü uyum süreçleri piyasa güvenini artırabilirken, bankaların fonlama baskıları, itfa riskleri ve birlikte çalışabilirlik sorunları büyümeyi sınırlayabilir. Büyük bir kripto para birimine yönelik doğrudan bir kısıtlamanın bulunmaması, kripto fiyatları üzerindeki genel etkinin dengeli olacağı anlamına gelir.