比特币10B美元强平潮，AI热潮分流资金
比特币上周下跌近14%，一度逼近约6万美元，导致约100亿美元的多头期货强平。随后反弹至约6.3万美元，但文章认为真正的核心是：在AI热潮分流下，比特币的需求走弱。
嘉信理财（Charles Schwab）Jim Ferraioli称，资金正从比特币的高成长科技叙事转向AI相关股票、私募科技交易，以及潜在的科技IPO。策略执行董事长Michael Saylor补充：过去六个月约有4000亿美元流入AI基础设施，而自5月中旬以来，美国现货比特币ETF累计约出现40亿美元资金流出。NYDIG的Greg Cipolaro也指出，AI之所以构成对手，是因为两者吸引了相似的投资者群体——都面向“新兴科技+高回报潜力”。
更糟的是，价格转弱前衍生品杠杆已重新累积。期货未平仓合约量从2月约310亿美元回升到5月约510亿美元（此前曾下降）。一旦比特币下跌，多头被迫平仓：约100亿美元多头期货被强平，资金费率转向偏负，且未平仓合约量下滑——显示“杠杆在被清除”，而非被新的仓位接力。
Ferraioli认为这更像是“去杠杆”，而不是确认底部。更乐观的信号应包括：未平仓合约量停止下滑、资金费率稳定、被动抛售减少。支撑位在2月低点附近、矿企的有效成本以及200周均线，但若在现货需求回升前杠杆再度累积，比特币仍可能迎来下一轮压力。
看跌
文章将比特币约14%的周度下跌以及近100亿美元的多头期货强平，归因于资金从比特币转向AI交易。这种“被动去杠杆”虽可能带来短期的疼痛清理，但通常不等同于市场已形成底部。
在以往类似下跌中，当现货转弱前衍生品杠杆快速回升（未平仓合约量走高、资金费率偏多）就容易出现价格下探的“级联效应”，即因保证金压力导致的连锁平仓。即便强平之后未平仓合约量下滑，交易者通常仍会追踪资金费率是否企稳、未平仓合约量是否停止下行；否则若杠杆再次加速而现货需求仍未恢复，往往还会出现下一轮压力。
从更长期看，核心风险在于“机会成本竞争”是否持续：若资金继续为AI基础设施与科技交易配置，而非转向加密，投资者对比特币的边际需求可能长期偏弱。只有当ETF资金流改善、衍生品仓位回归常态后，市场才更可能稳住。综合判断：短期看跌（杠杆与资金流尚未修复），长期则取决于资金费率与未平仓合约量能否稳定并带动现货需求回归。