اقتراب تنصيف بيتكوين مع تأثير تدفقات صناديق ETF في آفاق BTC

يقترب موعد خفض مكافأة تعدين بيتكوين إلى النصف مع تجاوز الشبكة الكتلة 965,000. ومن المتوقع أن يحدث ذلك في أوائل عام 2028 عند الكتلة 1,050,000، حيث ستنخفض مكافأة التعدين من 3.125 BTC إلى 1.5625 BTC. وسيؤدي ذلك إلى تقليص المعروض الجديد من بيتكوين ومعدل التضخم السنوي للإصدار من نحو 0.85% إلى حوالي 0.4%، استناداً إلى تقديرات المعروض الحالية. تحدث عمليات خفض مكافأة بيتكوين إلى النصف كل 210,000 كتلة، أي مرة كل أربع سنوات تقريباً. وقد حدثت العمليات السابقة في أعوام 2012 و2016 و2020 وأبريل 2024. لكن خفض المعروض لا يخلق طلباً ولا يضمن ارتفاع سعر BTC. كما عكست المكاسب السابقة عوامل أخرى، مثل ازدهار عروض العملات الأولية عام 2017، والتحفيز النقدي خلال فترة الجائحة، وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية لبيتكوين الفورية في عام 2024. قد يكون خفض مكافأة بيتكوين إلى النصف في عام 2028 أول دورة كاملة تؤدي فيها صناديق بيتكوين الفورية المتداولة دوراً رئيسياً. وقد يكون لتدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة أو خروجها منها تأثير فوري أكبر على BTC من الانخفاض اليومي في إصدار التعدين. وينبغي للمتداولين أيضاً متابعة التنظيم، بما في ذلك قانون CLARITY Act الأمريكي المقترح، وسياسات الدفع بالعملات المشفرة على مستوى الولايات، والسيولة الاقتصادية الكلية، ومعنويات السوق. يواجه المعدّنون الأثر المالي الأكثر مباشرة، إذ ستنخفض إيرادات مكافآت الكتل إلى النصف. ومع ذلك، بلغ معدل التجزئة لبيتكوين نحو 738 EH/s في سبتمبر 2026، ما يشير إلى أن المشغلين الكبار ينشرون معدات أكثر كفاءة. وقد يخرج المعدّنون الأقل ربحية من السوق أو يتجهون إلى الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. كما فقدت نماذج المخزون إلى التدفق مصداقيتها بعد انحرافها عن الأسعار منذ عام 2022. لذلك، يُفضّل النظر إلى خفض مكافأة بيتكوين إلى النصف باعتباره حدثاً لخفض تضخم المعروض، لا إشارة صعودية مستقلة.