Bitcoinin halving lähestyy ETF-rahavirtojen muokatessa BTC:n näkymiä
Seuraava Bitcoinin lohkopalkkion puolittuminen lähestyy verkon ylittäessä lohkon 965 000. Sen odotetaan tapahtuvan alkuvuodesta 2028 lohkossa 1 050 000, jolloin louhintapalkkio laskee 3,125 BTC:stä 1,5625 BTC:hen. Tämä vähentää uuden Bitcoinin tarjontaa ja vuotuista liikkeeseenlaskuinflaatiota nykyisten tarjonta-arvioiden perusteella noin 0,85 prosentista noin 0,4 prosenttiin.
Bitcoinin puolittumiset tapahtuvat 210 000 lohkon välein eli noin kerran neljässä vuodessa. Aiemmat puolittumiset tapahtuivat vuosina 2012, 2016 ja 2020 sekä huhtikuussa 2024. Tarjonnan väheneminen ei kuitenkaan luo kysyntää eikä takaa BTC:n hinnan nousua. Aiempiin nousuihin vaikuttivat myös esimerkiksi vuoden 2017 initial coin offering -buumi, pandemia-ajan rahapoliittinen elvytys ja yhdysvaltalaisten spot-Bitcoin-ETF:ien lanseeraus vuonna 2024.
Vuoden 2028 Bitcoinin puolittuminen voi olla ensimmäinen täysi sykli, jossa spot-Bitcoin-ETF:illä on merkittävä rooli. ETF:ien rahavirroilla sisään tai ulos voi olla BTC:hen suurempi välitön vaikutus kuin louhintapalkkioiden päivittäisellä vähenemisellä. Treidaajien tulisi seurata myös sääntelyä, mukaan lukien Yhdysvalloissa ehdotettua CLARITY Act -lakia, osavaltioiden kryptomaksupolitiikkaa, makrotaloudellista likviditeettiä ja markkinatunnelmaa.
Louhijat kohtaavat välittömimmän taloudellisen vaikutuksen, koska lohkopalkkioista saatavat tulot puolittuvat. Bitcoinin hash rate saavutti kuitenkin noin 738 EH/s syyskuussa 2026, mikä viittaa suurten toimijoiden ottavan käyttöön tehokkaampaa laitteistoa. Vähemmän kannattavat louhijat voivat lopettaa toimintansa tai laajentaa tekoälyyn ja suurteholaskentaan. Myös stock-to-flow-mallit ovat menettäneet uskottavuuttaan poikettuaan hinnoista vuodesta 2022 lähtien. Bitcoinin puolittumista onkin parasta pitää tarjonnan disinflaatiotapahtumana, ei itsenäisenä noususignaalina.
Neutral
Lyhyellä aikavälillä Bitcoinin halving ei todennäköisesti synnytä taattua BTC-rallia, koska tapahtuma on laajalti ennakoitu eikä se suoraan lisää kysyntää. ETF-rahastojen rahavirrat, makrotalouden likviditeetti, sääntely ja markkinatunnelma voivat vaikuttaa hintaan enemmän, kun taas louhijoiden myynnit tai toiminnalliset paineet voivat lisätä volatiliteettia tapahtuman ympärillä.
Pidemmällä aikavälillä halving hidastaa uusien BTC:iden liikkeeseenlaskua ja voi vahvistaa Bitcoinin niukkuutta korostavaa narratiivia. Historialliset halvingien jälkeiset nousurallit tarjoavat vertailukohtaa, mutta ne osuivat myös yhteen merkittävien ulkoisten katalyyttien kanssa, kuten rahapoliittisen elvytyksen ja spot-Bitcoin-ETF:ien lanseerauksen kanssa. Pienempi liikkeeseenlasku voi tukea BTC:tä, jos kysyntä pysyy vahvana, mutta ETF-kysynnän heikkeneminen, louhijoiden antautuminen tai tiukempi likviditeetti voivat kumota tämän vaikutuksen. Siksi suora vaikutus hintaan on perustelluinta luokitella neutraaliksi eikä nousu- tai laskusuuntaiseksi.