Le halving de Bitcoin approche, tandis que les flux des ETF façonnent les perspectives du BTC
Le halving du Bitcoin approche alors que le réseau dépasse le bloc 965 000. Prévu au début de 2028, au bloc 1 050 000, il réduira la récompense de minage de 3,125 BTC à 1,5625 BTC. Cela réduira l’offre de nouveaux bitcoins ainsi que l’inflation annualisée liée à l’émission, qui passera d’environ 0,85 % à près de 0,4 %, selon les estimations actuelles de l’offre.
Les halvings du Bitcoin ont lieu tous les 210 000 blocs, soit environ une fois tous les quatre ans. Les précédents ont eu lieu en 2012, 2016, 2020 et en avril 2024. Toutefois, la réduction de l’offre ne crée pas de demande et ne garantit pas une hausse du cours du BTC. Les progressions précédentes ont également été influencées par des facteurs tels que l’essor des initial coin offerings en 2017, les mesures de relance monétaire de la période pandémique et le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024.
Le halving de 2028 pourrait être le premier cycle complet au cours duquel les ETF Bitcoin au comptant joueront un rôle majeur. Les entrées ou sorties de capitaux des ETF pourraient avoir un effet immédiat plus important sur le BTC que la réduction quotidienne de l’émission issue du minage. Les traders devraient également surveiller la réglementation, notamment le CLARITY Act américain proposé, les politiques de paiement en cryptomonnaies au niveau des États, la liquidité macroéconomique et le sentiment du marché.
Les mineurs subiront l’impact financier le plus immédiat, puisque les revenus provenant des récompenses de blocs seront divisés par deux. Pourtant, le hashrate du Bitcoin a atteint environ 738 EH/s en septembre 2026, ce qui laisse penser que les grands opérateurs déploient du matériel plus efficace. Les mineurs les moins rentables pourraient cesser leur activité ou se diversifier dans l’intelligence artificielle et le calcul haute performance. Les modèles stock-to-flow ont également perdu de leur crédibilité après s’être écartés des prix depuis 2022. Le halving du Bitcoin doit donc être considéré avant tout comme un événement d’offre désinflationniste, et non comme un signal haussier indépendant.
Neutral
À court terme, le halving du Bitcoin ne devrait probablement pas entraîner une hausse garantie du BTC, car cet événement est largement anticipé et n’augmente pas directement la demande. Les flux des ETF, la liquidité macroéconomique, la réglementation et le sentiment du marché pourraient avoir une influence plus importante sur le prix, tandis que les ventes des mineurs ou les tensions opérationnelles pourraient accroître la volatilité autour de l’événement.
À plus long terme, le halving réduit le rythme d’émission de nouveaux BTC et peut renforcer le narratif de rareté du Bitcoin. Les rallyes historiques ayant suivi les halvings fournissent un contexte, mais ils ont également coïncidé avec d’importants catalyseurs externes, notamment des mesures de relance monétaire et le lancement d’ETF Bitcoin au comptant. La baisse de l’émission pourrait soutenir le BTC si la demande reste forte, mais une demande plus faible pour les ETF, la capitulation des mineurs ou une liquidité plus restrictive pourraient compenser cet effet. Par conséquent, l’impact direct sur le prix est mieux classé comme neutre plutôt que haussier ou baissier.