Халвинг биткоина приближается, а потоки средств в ETF формируют перспективы BTC
Следующий халвинг Bitcoin приближается по мере того, как сеть преодолевает отметку в 965 000 блоков. Ожидается, что в начале 2028 года, на блоке 1 050 000, он сократит награду за майнинг с 3,125 BTC до 1,5625 BTC. Это уменьшит новое предложение Bitcoin и годовую инфляцию эмиссии — примерно с 0,85% до 0,4%, согласно текущим оценкам предложения.
Халвинги Bitcoin происходят каждые 210 000 блоков, то есть примерно раз в четыре года. Предыдущие состоялись в 2012, 2016, 2020 годах и в апреле 2024 года. Однако сокращение предложения не создаёт спрос и не гарантирует роста цены BTC. Предыдущие повышения также отражали такие факторы, как бум первичных размещений монет в 2017 году, денежное стимулирование в период пандемии и запуск американских спотовых ETF на Bitcoin в 2024 году.
Халвинг Bitcoin в 2028 году может стать первым полным циклом, в котором спотовые ETF на Bitcoin будут играть значительную роль. Приток или отток средств из ETF может оказывать на BTC более сильное немедленное влияние, чем ежедневное сокращение майнинговой эмиссии. Трейдерам также следует следить за регулированием, включая предлагаемый в США CLARITY Act, государственную политику в отношении криптовалютных платежей, макроэкономическую ликвидность и настроения рынка.
Майнеры столкнутся с наиболее быстрым финансовым воздействием, поскольку доходы от наград за блок сократятся вдвое. Тем не менее хешрейт Bitcoin достиг примерно 738 EH/s в сентябре 2026 года, что указывает на внедрение крупными операторами более эффективного оборудования. Менее прибыльные майнеры могут прекратить работу или диверсифицироваться в искусственный интеллект и высокопроизводительные вычисления. Модели stock-to-flow также утратили доверие после расхождения с ценами начиная с 2022 года. Поэтому халвинг Bitcoin лучше рассматривать как событие дезинфляционного сокращения предложения, а не как самостоятельный бычий сигнал.
Neutral
В краткосрочной перспективе халвинг Bitcoin вряд ли гарантированно приведёт к росту BTC, поскольку это событие широко ожидается рынком и не увеличивает спрос напрямую. Потоки средств в ETF, макроэкономическая ликвидность, регулирование и настроения рынка могут оказывать на цену большее влияние, тогда как продажи со стороны майнеров или операционные трудности способны усилить волатильность в период вокруг события.
В долгосрочной перспективе халвинг снижает темпы выпуска новых BTC и может укрепить нарратив дефицитности Bitcoin. Исторические ралли после халвингов служат ориентиром, однако они также совпадали с важными внешними катализаторами, включая денежное стимулирование и запуск спотовых ETF на Bitcoin. Снижение эмиссии может поддержать BTC, если спрос останется высоким, но более слабый спрос на ETF, капитуляция майнеров или ужесточение ликвидности могут нивелировать этот эффект. Поэтому прямое влияние на цену корректнее классифицировать как нейтральное, а не как бычье или медвежье.