Bitcoin-Besitz: Für 55 % des Angebots ist weiterhin kein Eigentümer bekannt
Galaxy Research schätzt, dass etwa 11,1 Millionen BTC – rund 55 % der bisher geschürften 20,1 Millionen Bitcoin – keinen bekannten Eigentümern zugeordnet werden können. In der Momentaufnahme vom Oktober werden die übrigen 45 % identifizierbaren Haltern oder Gruppen zugerechnet, darunter Börsen, Investmentfonds, Regierungen und Adressen aus der frühen Mining-Zeit. Rund 1,12 Millionen BTC werden mit dem Patoshi-Mining-Muster in Verbindung gebracht; daraus geht jedoch nicht hervor, wer sie geschürft hat.
Die nicht zuordenbaren Bitcoin könnten selbst verwahrte Coins, nicht identifizierte institutionelle Wallets und Coins umfassen, auf die ihre Eigentümer nicht mehr zugreifen können; die Schätzung unterscheidet nicht zwischen diesen Kategorien. Blockchain-Adressen zeigen Guthaben und Transaktionen, identifizieren aber ohne zusätzliche Belege keine Eigentümer. Das Wachstum von Bitcoin-Spot-ETFs und Unternehmensbeständen hat diese Zuordnungsproblematik nicht gelöst. ETF-Anleger erhalten ein Engagement in der Preisentwicklung, kontrollieren die zugrunde liegenden BTC jedoch nicht direkt. Die Schätzung beschreibt, was Forschende identifizieren können – keine endgültige Aufschlüsselung der Eigentumsverhältnisse und kein Maß für die am Markt verfügbare Liquidität.
Neutral
Bei der Schätzung geht es in erster Linie um die Grenzen der Zuordnung von Besitzern auf der Blockchain, nicht um eine neue Veränderung des Bitcoin-Angebots oder eine klare Verschiebung bei Kauf- oder Verkaufsaktivitäten. Kurzfristig bietet sie keinen direkten Preistreiber: Händler sollten nicht zugeordnetes BTC nicht als unmittelbar verfügbares Angebot betrachten, da es aktiv gehalten, unzugänglich oder in Wallets liegen kann, deren Besitzer nicht identifiziert wurden. Die Zahl könnte eine Diskussion über die Eigenverwahrung und die Marktliquidität anstoßen, sagt jedoch nicht aus, wie viel BTC tatsächlich an Börsen gelangen könnte.
Langfristig verdeutlicht die fortgesetzte institutionelle Nutzung neben erheblichen nicht zugeordneten Beständen, wie schwierig es ist, Eigentumsverhältnisse und potenzielle Liquidität allein anhand öffentlich verfügbarer On-Chain-Daten zu messen. Dies kann in die Risikoanalyse einfließen, doch die Schätzung selbst weist nicht auf eine Veränderung der Bitcoin-Fundamentaldaten oder der Marktstabilität hin. Historische Reaktionen auf Schätzungen der Eigentumsverhältnisse können begrenzt ausfallen, sofern sie nicht von beobachtbaren Kapitalflüssen, Börsenbeständen oder anderen Belegen für tatsächliche Käufe und Verkäufe begleitet werden.