Propiedad de Bitcoin: el 55 % de la oferta sigue sin atribuirse
Galaxy Research estima que unos 11,1 millones de BTC —aproximadamente el 55 % de los 20,1 millones de bitcoins minados hasta la fecha— no pueden vincularse a propietarios conocidos. Su instantánea de octubre atribuye el 45 % restante a titulares o grupos identificables, entre ellos exchanges, fondos de inversión, gobiernos y direcciones de los primeros mineros. Alrededor de 1,12 millones de BTC están asociados al patrón de minería Patoshi, aunque esto no permite determinar quién los minó.
Los bitcoins sin atribuir podrían incluir monedas bajo custodia propia, monederos institucionales no identificados y monedas a las que sus propietarios ya no pueden acceder; la estimación no distingue entre estas posibilidades. Las direcciones de la cadena de bloques muestran saldos y transacciones, pero no identifican a sus propietarios sin pruebas adicionales. El crecimiento de los ETF de Bitcoin al contado y de las tenencias corporativas no ha resuelto este reto de atribución, y los inversores en ETF obtienen exposición al precio sin controlar directamente los BTC subyacentes. La estimación describe lo que los investigadores pueden identificar, no un desglose definitivo de la propiedad ni una medida de la liquidez disponible en el mercado.
Neutral
La estimación trata principalmente de los límites de la atribución en la cadena de bloques, no de un nuevo cambio en la oferta de Bitcoin ni de un claro giro en las compras o las ventas. A corto plazo, no ofrece ningún catalizador directo para el precio: los operadores no deberían considerar que los BTC sin atribuir están disponibles de inmediato como oferta, ya que podrían estar en manos de titulares activos, ser inaccesibles o encontrarse en monederos no identificados. La cifra podría dar pie a un debate sobre la autocustodia y la liquidez del mercado, pero no permite determinar cuántos BTC podrían llegar realmente a los exchanges.
A más largo plazo, la adopción institucional continuada, junto con una cantidad considerable de BTC sin atribuir, pone de relieve lo difícil que resulta medir la titularidad y la liquidez potencial basándose únicamente en datos públicos de la cadena. Esto puede servir para el análisis de riesgos, pero la estimación en sí no indica ningún cambio en los fundamentos de Bitcoin ni en la estabilidad del mercado. Las reacciones históricas a las estimaciones de titularidad pueden ser limitadas si no van acompañadas de flujos observables, saldos en exchanges u otras pruebas de compras y ventas reales.