Propriedade do Bitcoin: 55% da oferta continua sem atribuição
A Galaxy Research estima que cerca de 11,1 milhões de BTC — aproximadamente 55% dos 20,1 milhões de bitcoins minerados até agora — não podem ser vinculados a proprietários conhecidos. Seu retrato de outubro atribui os 45% restantes a detentores ou grupos identificáveis, incluindo exchanges, fundos de investimento, governos e endereços de mineradores pioneiros. Cerca de 1,12 milhão de BTC estão associados ao padrão de mineração Patoshi, embora isso não determine quem os minerou.
Os bitcoins não atribuídos podem incluir moedas sob autocustódia, carteiras institucionais não identificadas e moedas às quais os proprietários não conseguem mais acessar; a estimativa não diferencia essas possibilidades. Os endereços da blockchain mostram saldos e transações, mas não identificam os proprietários sem evidências adicionais. O crescimento dos ETFs de Bitcoin à vista e das reservas corporativas não resolveu esse desafio de atribuição, e os investidores em ETFs obtêm exposição ao preço sem controlar diretamente os BTC subjacentes. A estimativa descreve o que os pesquisadores conseguem identificar, não uma divisão definitiva da propriedade nem uma medida da liquidez disponível no mercado.
Neutral
A estimativa diz respeito principalmente aos limites da atribuição na blockchain, e não a uma nova mudança na oferta de Bitcoin nem a uma alteração clara nas compras ou vendas. No curto prazo, ela não oferece um catalisador direto para o preço: os traders não devem tratar os BTC sem atribuição como oferta imediatamente disponível, pois eles podem estar sendo mantidos ativamente, estar inacessíveis ou estar em carteiras não identificadas. O número pode gerar discussões sobre autocustódia e liquidez do mercado, mas não determina quanto BTC poderia de fato chegar às corretoras.
No longo prazo, a adoção institucional contínua, somada à quantidade substancial de BTC sem atribuição, evidencia a dificuldade de medir a propriedade e a liquidez potencial apenas com dados públicos on-chain. Isso pode contribuir para a análise de risco, mas a estimativa, por si só, não indica uma mudança nos fundamentos do Bitcoin nem na estabilidade do mercado. Historicamente, as reações a estimativas de propriedade podem ser limitadas, a menos que sejam acompanhadas por fluxos observáveis, saldos em corretoras ou outras evidências de compras e vendas efetivas.